报告行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美国主要股票指数超卖，情绪和持仓指标有所改善，3月下旬季节性因素利于盈利修正和股价，美元走弱或推动1Q财报季和2Q指引，利率下降或带来经济意外上行，标普500指数5500点有望支撑可交易反弹，由低质量、高贝塔股票引领，且反弹可能已在周五开始 [1] - 此次反弹不太可能持续并结束年初以来的波动，主要指数技术面受损严重，修复需时间，甚至可能导致指数层面价格进一步下跌 [2] - 此次回调由多因素引发，包括股票估值过高、美联储暂停降息、后端利率和美元接近52周高位、AI资本支出增长减速、财政赤字增加、移民执法、关税等，预计标普500指数上半年在5500 - 6100区间，偏好大盘优质股 [3][6] - 仅超卖市场不足以带来持续反弹，盈利修正是关键变量，需几个季度恢复正增长，下半年可能有积极政策变化，但市场目前难以考虑，美联储看跌期权虽存在，但需增长或信贷市场恶化触发，这对股市初期不利，短期从5500 - 6100区间底部反弹可能性增加，由低质量股票引领，当前反弹在众多增长逆风逆转或货币政策再次宽松前不太可能创新高 [7] 根据相关目录分别进行总结 本周关注经济数据 - 周一（3月17日） - 预计2月美国零售销售总额环比增长0.3%，控制组销售环比增长0.1% [12] - 美国住房市场指数显示建筑商信心较去年下降，2月逆转自8月以来涨幅，单户住宅开工和许可无反弹迹象 [12] - 预计1 - 2月中国工业生产同比增速降至5.0%（12月为6.2%），固定资产投资同比增速反弹至3.1%（12月为2.2%），零售销售同比增速升至4.0%（12月为3.7%） [13] - 周二（3月18日） - 尽管建筑商信心转弱，仍预计2月美国住房开工数增长6.1%至145万套，建筑许可增长1.8%至150万套 [14] - 预计2月美国核心PCE通胀环比上涨0.346%（1月为0.285%） [14] - 预计美国非汽车制造业产出环比增长0.3%，总制造业产出环比增长0.7%，总工业生产环比增长0.4%，因天气较暖公用事业使用量下降或有一定拖累 [15] - 预计1月日本第三产业活动指数环比微降0.1% [15] - 市场共识预计2月加拿大整体CPI同比升至2.2%（前值1.9%），因GST/HST税收假期结束 [16] - 周三（3月19日） - 预计3月美联储维持利率不变，主席鲍威尔可能重申FOMC不急于行动，预计今年政策利率为3.875%，明年为3.375%，FOMC对GDP增长风险的看法将转向下行 [17] - 预计3月日本央行维持利率不变，行长植田和男可能提及全球经济不确定性增加 [18] - 预计1月日本核心机械订单环比增长0.1% [19] - 预计2月日本海关贸易顺差为6800亿日元 [20] - 预计印尼央行此次会议降息，因印尼盾过去一个月升值，为央行降息支持增长提供空间 [20] - 周四（3月20日） - 预计台湾央行维持贴现率2.0%不变，可能强调对美国政策担忧，通胀压力似有增加，预计为鹰派按兵不动 [21] - 预计南非央行货币政策委员会投票倾向暂停加息 [21] - 预计英国央行以6:3投票维持银行利率不变，近期风险偏鹰派，但仍预计5月降息 [22] - 预计瑞典央行3月会议维持利率不变，前瞻性指引应强调通胀和增长前景不确定性增加，增长下行风险可能导致回购利率路径小幅下调 [22] - 预计美国初请失业金人数维持22万不变，续请失业金人数微降至186万，表明劳动力市场稳健 [23] - 预计美国成屋销售环比下降2.5%至年化398万套，此前一个月下降4.9%，因待售房屋销售指数过去两个月下降近9%，成屋销售通常滞后1 - 2个月 [24] - 周五（3月21日） - 预计3月欧元区消费者信心维持低位，为 - 13.2（前值 - 13.6） [25] - 预计2月日本全国CPI：所有项目同比上涨3.6%，除新鲜食品外同比上涨2.9%，除新鲜食品和能源外同比上涨2.6% [25] 股票评级分布 |股票评级|覆盖总数|占比|投资银行客户数量|占投资银行客户总数比例|占该评级类别比例|其他重要投资服务客户数量|占其他重要投资服务客户总数比例| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |增持/买入|1496|39%|378|45%|25%|695|40%| |持平/持有|1694|45%|370|45%|22%|810|47%| |未评级/持有|3|0%|0|0%|0%|0|0%| |减持/卖出|601|16%|83|10%|14%|230|13%| |总计|3794| - |831| - | - |1735| - | [39] 分析师股票评级定义 - 增持（O或Over）：预计股票总回报在未来12 - 18个月内，经风险调整后超过相关国家MSCI指数或分析师行业（或行业团队）覆盖范围的平均总回报 [40] - 持平（E或Equal）：预计股票总回报在未来12 - 18个月内，经风险调整后与相关国家MSCI指数或分析师行业（或行业团队）覆盖范围的平均总回报一致 [41] - 未评级（NR）：目前分析师对股票总回报相对于相关国家MSCI指数或分析师行业（或行业团队）覆盖范围的平均总回报，在未来12 - 18个月内，经风险调整后缺乏足够信心 [42] - 减持（U或Under）：预计股票总回报在未来12 - 18个月内，经风险调整后低于相关国家MSCI指数或分析师行业（或行业团队）覆盖范围的平均总回报 [43] 分析师行业观点定义 - 有吸引力（A）：分析师预计其行业覆盖范围在未来12 - 18个月内的表现，相对于相关广泛市场基准具有吸引力 [44] - 一致（I）：分析师预计其行业覆盖范围在未来12 - 18个月内的表现，与相关广泛市场基准一致 [45] - 谨慎（C）：分析师对其行业覆盖范围在未来12 - 18个月内的表现相对于相关广泛市场基准持谨慎态度 [45] - 各地区基准：北美 - 标普500；拉丁美洲 - 相关MSCI国家指数或MSCI拉丁美洲指数；欧洲 - MSCI欧洲；日本 - TOPIX；亚洲 - 相关MSCI国家指数或MSCI次区域指数或MSCI亚太除日本指数 [45]