社融情况 - 2月新增社融2.23万亿，同比多增7274亿，存量增速升至8.2%，政府债同比多增是支撑，实体信贷走弱是拖累[1][11] - 社融口径新增人民币贷款6506亿，同比少增3267亿；政府债券新增1.70万亿，同比多增1.10万亿；企业债券新增1702亿，同比多增279亿[14][15] 信贷情况 - 企业部门短期贷款新增3300亿，同比少增2000亿；中长期贷款新增5400亿，同比少增7500亿[2][24] - 居民部门短期贷款减少2741亿，同比少减2127亿；中长期贷款减少1150亿，同比多减112亿，2月30城商品房成交面积同比增加32%[3][25] M1与M2情况 - M1增速环比回落0.3个百分点至0.1%，因M0回流和居民活期存款流入权益市场[4][40] - M2增速为7.0%与上月持平，财政资金支出慢拖累，理财回表拖累减轻[4][42] 政策展望 - 二季度或是“择机降准降息”关键窗口，支撑条件增多但有中美关税博弈扰动[6][46] 风险提示 - 宏观经济不及预期，需求恢复不及预期，流动性超预期收紧[7][48]