整体经济情况 - 2025年1 - 2月工业生产同比增长5.9%，投资同比增长4.1%，消费同比增长4%，增速均高于去年全年[3] - 年初以来中美经济基本面预期反转，当前中国经济企稳复苏，美国经济较弱强化市场正反馈[4] 经济复苏特点 - 经济复苏未脱离一季度季节性回升规律，基建由中央投资主导，制造业靠科技板块拉动，一线城市房价未延续上涨[4] - 有效需求不足体现为商品消费和服务业生产分化，社零消费增速从2024年12月的3.7%升至2025年1 - 2月的4.0%，服务业生产指数从2024年12月的6.5%降至2025年1 - 2月的5.6%[4] 各行业情况 - 工业：1 - 2月工业增加值同比增速为5.9%，2月工增季调后环比为0.51%，高技术产业工业生产进度快于整体[5] - 制造业：1 - 2月制造业投资同比增速为9.0%，“新质”行业投资增速赶超传统行业[5] - 基建：1 - 2月广义基建同比增速升至9.95%，狭义基建增速降至5.6%，基建“开门红”靠中央投资，地方投资跟队难[6] - 消费：1 - 2月社零增速小幅抬升，“以旧换新”相关品类和基本生活商品零售拉动增长，但有效需求不足问题未完全解除[7] - 地产：受益于前期政策，房地产投资、竣工面积降幅边际收窄，但2月一线城市二手房价环比转跌，销售面积回落[7] 风险提示 - 未来政策不及预期，国内经济形势和出口变动超预期[7]