报告核心观点 上周市场宏观流动性、交易热度、机构调研、分析师预测、各类资金流向等方面呈现不同变化，个人投资者内部开始分化，ETF与北上成为市场脉冲式买入力量，市场可能进入交易反复明显阶段 [1][5] 各部分总结 宏观流动性 - 美元指数回落，中美利差“倒挂”收敛，10Y美债名义利率下降、实际利率上升，通胀预期回落 [1][13] - 海外离岸美元流动性边际收紧，国内银行间资金面平衡偏松，期限利差走阔 [1][22] 交易热度、波动与流动性 - 市场交易热度回落，计算机等多板块交易热度处80%分位数以上，主要指数波动率回升，通信等板块波动率处80%历史分位数以上 [29] - 市场流动性指标变化不大，煤炭板块流动性指标处50%历史分位数以上 [39] 机构调研 - 银行、电子等板块调研热度居前，电子、医药等板块调研热度环比上升较快 [47] - 上证50调研热度不变，中证500回升，主动偏股基金前100大重仓股、沪深300、创业板指调研热度回落 [47] 分析师预测 - 全A的2025/2026年净利润预测上调，但上调组合占比下降，下调组合占比上升 [57] - 净利润预测环比上升行业数量回升，今明两年均上调行业数量低位，电子等多板块25/26年净利润预测上调 [64] - 创业板指、沪深300、上证50的25/26年净利润预测上调，中证500下调 [72] - 大盘/小盘成长、大盘价值的25/26年净利润预测上调，中盘/小盘价值下调，中盘成长25年下调、26年上调 [76] 北上资金 - 北上交易活跃度回落，整体净卖出A股，周二、周五脉冲式回流 [3][83] - 基于前10大活跃股口径，食品饮料等板块买卖总额之比上升，计算机等板块回落 [92] - 基于陆股通持股<3000万股标的口径，主要净买入食品饮料等板块，净卖出医药等板块 [93] 两融资金 - 两融活跃度小幅回升，处2024年11月中旬以来中枢以上，净买入182.4亿元 [4][97] - 主要净买入有色等板块，净卖出银行等板块 [4][97] - 有色、钢铁等板块融资买入占比环比上升，部分处70%历史分位数以上 [104] - 净买入大盘/中盘/小盘成长、中盘/小盘价值，净卖出大盘价值 [107] 龙虎榜 - 龙虎榜交易热度继续回落，纺服等板块龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高，部分板块该比例仍上升 [4] 主动偏股基金 - 仓位继续回升，基民再度净申购基金 [5] - 主要加仓传媒等板块，减仓电新等板块 [5] - 净值表现与小盘成长、大盘/小盘价值相关性上升，与大盘/中盘成长、中盘价值相关性回落 [5] - 新成立权益基金规模回落，主动/被动偏股基金规模均回落 [5] - 个人持有为主的ETF净申购科技等板块相关ETF，净赎回金融地产等板块相关ETF；机构持有为主的ETF净赎回，以宽基ETF为主 [5]