报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 1 - 2月地产销售、投资延续下滑，短期关注“好房子”集中入市去化表现，中期房地产市场或迎来产品革新与周期底部共振的战略机遇，若出现“四维升级”的“好房子”，或将催生新一轮改善型需求释放，历史包袱轻、库存结构优、产品力强的房企有望率先受益 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业数据情况 - 2025年1 - 2月全国房地产投资额1.1万亿元，同比下降9.8%；房屋施工60.6亿平米，同比下降9.1%；新开工6614万平米，同比下降29.6%；竣工8764万平米，同比下降15.6%；新建商品房销售面积1.1亿平米，同比下降5.1%；销售额1万亿元，同比下降2.6%；待售面积8亿平米，同比增长5.1%；房企到位资金1.6万亿元，同比下降3.6% [2] 投资情况 - 1 - 2月全国房地产投资同比下降9.8%，降幅较2024年（-10.6%）小幅收窄，东部、中部、西部、东北部房地产投资同比分别下降11.4%、8.7%、3.3%、21.4%；全年投资复苏预计滞后销售，拿地、开工或仍将承压，竣工亦面临下探压力 [5] 销售情况 - 1 - 2月全国商品房销售面积、销售额同比分别下降5.1%、2.6%，降幅较2024年全年（-12.9%、-17.1%）明显收窄，较2024年12月单月（-0.5%、+2.4%）小幅扩大，东部、中部、西部、东北部销售金额同比分别下降2.1%、2.3%、4%、4.9%；1 - 2月全国商品房销售均价9547元/平米，同比增长2.6%，较2024年12月下降7.5%；2月各线城市商品住宅销售价格同比降幅均继续收窄，环比总体稳中略降，一线城市新建商品住宅销售价格环比继续上涨；3、4月成交有望逐步改善，“好房子”有望率先企稳形成价格锚，重构市场定价体系 [5] 到位资金情况 - 1 - 2月房企到位资金同比下降3.6%，其中定金及预收款同比微降0.9%，个人按揭贷款同比下降11.7%，国内贷款同比下降6.1% [5] 投资建议 - 关注历史包袱较轻、库存结构优化、产品力强的房企如中国海外发展、华润置地等；估值修复房企如万科A、金地集团等；经纪、物管、代建等细分领域头部企业如贝壳、中海物业等 [5][6]