报告核心观点 - 2025年1 - 2月国内经济增速高于全年目标，内需回暖，出口有韧性，中国有望打破负向循环，消费或显著修复；各行业有不同发展态势和投资机会，如通信行业AIDC服务商发展快，农业关注宠物和种植链等，电子看好苹果产业链和IC设计等 [8][9][14] 宏观与策略 宏观月报 - 2025年1 - 2月全国规模以上工业增加值同比增5.9%，社会消费品零售总额同比增4.0%，全国固定资产投资同比增4.1%，货物进出口总额同比降1.2%，全国城镇调查失业率平均值为5.3% [8] - 1 - 2月国内经济增速约5.1%，内需延续回暖，出口有韧性但抢出口效应减弱；2025年有望通过财政发力、优化工业结构、提振关键群体消费打破负向循环，消费大概率显著修复 [9] 固定收益周报 - 上周央行净回笼但资金面均衡，2月CPI同比下行，信贷偏弱社融尚可，债市大跌，超长债暴跌，交投活跃度小幅上升，期限和品种利差走阔 [10] - 30年国债和20年国开债利差处于历史低位，由“适度宽松”措辞引发的货币政策大幅宽松预期回归正常，短期市场有博弈机会，但期限和品种利差保护度有限 [11][12] - 上周超长债发行量大幅下降，交投相当活跃 [12] 策略专题 - AI在政策语义分析有优势，定性分析能精准提取关键信息并判断政策取向，2025第一季度货币政策仍倾向“宽松” [13] - 提出“AI全自动”“AI半自动”“AI辅助人工”定量分析方案，AI预计2025Q1货币政策力度指数同比为0.02575，较2024Q4收敛但仍处高位，政策倾向“宽松” [14] 行业与公司 通信行业专题 - AIDC需求景气度高，全球AI大模型爆发推动MaaS服务发展，拉动互联网云厂资本开支加大，预计全球数据中心IT负载规模将从2023年约49GW增长至2026年的96GW，90%增长来自AI算力需求 [14] - 我国数据中心服务商向智算中心服务商转型，技术发展、商业模式创新和规模建设推动其快速部署，建设交付周期缩短 [15][16] - 资源与服务是核心竞争力，三大运营商和头部第三方数据中心服务商有望率先受益，推荐关注相关企业 [17][18] 农业行业周报 - 白鸡价格环比明显上涨，新季美豆种植面积预期调减，生猪产能低波动，黄鸡供给底部，鸡蛋远月供给压力大，豆粕中长期供需支撑走强，玉米价格底部已现，白糖短期供强需弱，橡胶短期震荡调整 [18][19] - 看好宠物消费、种植链、生猪、黄鸡、白鸡、动保、肉制品、饲料等领域，推荐相关企业 [20][21] 电子行业周报 - 业绩期临近，继续推荐创新大年的苹果产业链以及盈利改善周期的IC设计，看好“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振下的板块行情 [21] - 联发科发布高性能边缘AI物联网芯片，AI应用多点开花，推荐相关芯片企业 [22] - 英伟达GTC大会应关注电源设计和PCB技术变化，建议关注相关标的 [23] - 禾赛拿下多家主机厂独家订单，智驾普及推动车载传感器及汽车电子行业发展，建议关注产业链相关标的 [24] - RISC - V工委会立项征集标准，国产半导体供应链有望自主可控，建议关注相关产业链公司 [25] - 比亚迪超级e平台有望推动碳化硅需求提升，建议关注碳化硅产业链相关公司 [25][26] - 1月液晶电视面板出货量同比增长8.8%，平均尺寸同环比增长，推荐相关企业 [26] 商贸零售行业快评 - 呼和浩特出台生育补贴细则，持续的配套鼓励政策有望减轻居民生育成本压力，母婴市场规模未来有望结构性提升 [27][28] - 建议关注母婴零售、日化、玩具等细分赛道龙头企业 [28] 交通运输行业周报 - 航运方面，油运中东 - 远东航线运价回升，船东信心强，建议逢低配置相关企业；集运行业不确定性强，需密切跟踪巴拿马运河港口交易进展，建议关注相关企业 [28][29] - 航空方面，本周客运航班量环比接近持平，2025年夏秋航季计划国内供给压力减小，国际供给维持修复态势，预计2025年航空国内扣油票价企稳回升，推荐相关航司 [30] - 快递方面，极兔速递、京东物流和德邦股份2024年度业绩表现良好，加盟制快递市场中期价格竞争可能反复，建议关注相关企业 [31] - 物流方面，看好德邦股份、嘉友国际、东航物流等优质物流龙头企业发展机会，推荐相关企业 [32] 家电行业周报 - 国补政策带动下，2025年以来线下大家电零售额增长良好，1 - 2月厨房小家电线上零售需求回暖，扫地机延续强劲增长势头，1 - 2月家电出口额增长8% [33][34][35] - iRobot 2024Q4收入下降44%，全球市场收缩，盈利能力承压 [36] - 本周家电周相对收益+0.28%，原材料价格有变动，集运指数和海外天然气价格有变化，推荐相关企业 [37] 食品饮料周报 - 本周食品饮料板块上涨6.24%，跑赢上证指数4.84pct，白酒和大众品各有发展态势 [38][40] - 白酒政策加码、复苏预期改善，优质公司浮出水面，推荐关注相关企业；大众品板块复苏在即，多领域布局正当时，推荐相关组合 [39][40] 传媒互联网周报 - 本周传媒行业上涨1.26%，跑输沪深300，跑赢创业板指，涨幅和跌幅靠前的企业有金逸影视等 [41] - OpenAI、谷歌、智元公司有新科技成果推出，《哪吒之魔童闹海》带动观影需求释放 [42][43] - 持续看好AI应用以及高景气的IP谷子，关注游戏、影视、广告板块反转机会，推荐相关企业 [44][45] 机械行业周报 - 人形机器人、AI基建、AI应用/赋能、低空经济、光刻机设备、智能焊接机器人、科学仪器、3D打印、深海科技等领域有行业、政府、公司动态和新兴方向 [45][46] - 关注英伟达GTC大会和特斯拉机器人硬件改版等重要事件前瞻 [46] - 推荐关注各领域相关标的企业 [47][48][49] 亚钾国际公司快评 - 中农集团拟将5%股权协议转让给汇能集团，公司第一大股东变更，仍无控股股东及实际控制人 [49][50] - 汇能集团有资源开采经验和资金实力，有望助力公司发展 [51] - 全球钾肥供需紧平衡，国内钾肥库存低位价格暴涨，海外供给减少叠加补库行情价格加速上行，维持公司盈利预测和评级 [52][53][54] 361度海外公司财报点评 - 2024年公司收入和净利润增长20%，派息率45%，下半年收入增长提速利润率提升，店铺数量稳定，由店效驱动增长，超品店开创新业态 [54][55][56] - 公司产品结构优化，品牌势能向上，2025年现金流有望改善，维持盈利预测，上调目标价，维持评级 [57] 市场数据 商品期货 - 黄金收盘价695.00，涨跌幅0.24%；白银收盘价8307.00，涨跌幅1.46%等多种商品有相应收盘价和涨跌幅 [60] 本月国内重要信息披露 - 公布了2024年11月PPI、CPI、狭义货币同比、新增人民币贷款、贸易顺差总额、固定资产投资累计同比、工业增加值、社会消费品零售总额同比等数据 [61] 近期非流通股解禁明细 - 匠心家居、长安汽车等多家公司有非流通股解禁情况，包括解禁数量、流通股股本、流通股增加比例和上市日期 [62]