报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025 年 3 月 10 - 14 日，A股 电力指数+1.77%，燃气板块指数+1.72%，电力指数细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为+3.74%、+1.06%、+1.28% [1][2][75] - 江苏海风项目建设加速，南方区域电力市场拟于 6 月底连续结算试运行 [1][2] - 电力行业关注各省月度电价及煤价下降弹性，推荐不同类型火电、水电、核电企业；燃气行业推荐部分企业并关注其他企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 1、电力板块数据跟踪 1.1、火电行业跟踪 - 截至 3 月 14 日，动力煤市场价格 690 元/吨，较 3 月 7 日环比-1.43%，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为 690 元/吨，广州港印尼（Q4200）、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为 595 元/吨、782 元/吨，相比 3 月 7 日均环比持平 [9] - 截至 3 月 14 日，秦皇岛港动力煤库存 720 万吨，较 3 月 7 日环比-3.9%，同比+40.6% [9] - 截至 2024 年底，我国火电累计总装机量为 1444.45GW，2024 年新增火电装机量 57.71GW [15] - 2024 年，全国火电发电量 63438 亿度，同比+1.5% [19] - 2024 年，全国火电设备平均利用小时为 4400 小时，比上年同期减少 66 小时 [21] 1.2、水电行业跟踪 - 3 月 14 日，三峡水库当日入库流量 0.85 万立方米/秒，同比+54.55%；出库流量 0.78 万立方米/秒，同比+12.94%。自 2025 年 1 月 1 日以来，三峡水库日均入库流量 0.69 万立方米/秒，同比+6.45%；日均出库流量 0.79 万立方米/秒，同比+18.85% [24] - 截至 2024 年底，我国水电累计总装机量为 435.95GW，2024 年国内新增水电装机量 13.78GW [26] - 2024 年，全国水电发电 12742 亿度，同比+10.7% [31] - 2024 年，全国水电设备平均利用小时为 3349 小时，比上年同期增加 216 小时 [33] 1.3、绿电行业跟踪 - 截至 2024 年底，我国风电、光伏累计总装机量分别为 520.68GW、886.66GW，2024 年国内新增风电、光伏装机量分别为 79.34GW、277.17GW [36] - 截至 2025 年 3 月 14 日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为 0.70 元/瓦，相比 3 月 7 日环比+1.45%。截至 3 月 12 日，国产多晶硅料价格市场均价为 5.04 美元/千克，相较 3 月 5 日环比+2.02% [41] - 截至 3 月 14 日，国产磷酸铁锂价格为 3.37 万元/吨，同比-23.00%，相较 3 月 7 日环比持平 [46] 1.4、全社会用电量跟踪 - 2024 年全年，全社会用电总量 98521 亿度，累计同比+6.8%；2023 年全年全社会用电总量累计同比+6.7% [49] 2、天然气重点数据追踪 - 截至 3 月 13 日，中国 LNG 到岸价 13.45 美元/百万英热，按 3 月 13 日汇率折合人民币 3.41 元/方，同比+54.46%，相比 3 月 6 日环比+3.73% [50] - 相较 3 月 7 日，国产气出厂价格下降 2.92%，进口气出厂价格下降 0.71%。截至 3 月 14 日，上海石油天然气 LNG 出厂价格全国指数 4557 元/吨，较 3 月 7 日下降 1.41%。国产气液厂平均出厂价 4303 元/吨，较 3 月 7 日下降 2.92%。进口气 LNG 接收站平均出厂价 5100 元/吨，较 3 月 7 日下降 0.71% [53] - 北美天然气期货价格周环比-5.70%，英国天然气周环比+8.06% [57] - 2024 年，全国天然气表观消费量为 4260.50 亿立方米，同比+7.99% [59] 3、行业新闻 3.1、电力行业新闻 - 3 月 12 日，国信大丰 85 万千瓦海上风电项目完成首台风机吊装，进入全面建设阶段，总投资约 106 亿元，预计 2025 年全面并网发电，并网后将建成陆上制氢项目平台 [2][63] - 3 月 14 日，华润新能源控股有限公司主板 IPO 申请获深交所受理，拟募资 245 亿元 [2][63] - 南方区域电力市场拟于 6 月底实现连续结算试运行 [2][64][65] - 国网内蒙古东部电力有限公司开展蒙东电力现货市场 2025 年首次结算试运行，3 月 18 - 24 日启动，新能源申报限价范围为 0 - 1500 元/兆瓦时等 [66] - 山西代表团建议支持山西规划建设山西—浙江±800 千伏特高压直流输电工程等，建成后外送能力将达 3600 万千瓦左右 [67] - 陕西电力交易中心征求虚拟电厂相关实施方案意见，2025 年推动全省虚拟电厂接入平台并参与交易，总体可调节能力达 30 万千瓦，2026 年形成不低于 100 万千瓦调控资源 [68] - 内蒙古自治区能源局征求增量配电网有关政策意见建议，鼓励建设以就近消纳新能源为主的增量配电网等 [70] 3.2、燃气行业新闻 - 国家能源局发布《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》（征求意见稿），调整储气能力要求，供气企业储气义务从年供气量的 10%降至 5%，地方政府应急储备天数从 3 天延长至 5 天，允许企业购买市场化储气服务或调峰服务履行义务，要求石油天然气干线管网投资与运营业务与上下游竞争性业务分离 [3][71] 4、公司公告 4.1、电力行业公司公告 - 江苏国信 2024 年营业总收入为 369.33 亿元，同比+6.83%，利润总额为 50.61 亿元，同比+46.07%，归母净利润为 32.27 亿元，同比+72.55%（未经审计） [71] - 电投产融拟通过资产置换和发行股份方式购买电投核能 100%股权，置出国家电投集团资本控股 100%股权，并募集配套资金不超过 50.00 亿元 [72] - 龙源电力截至 2025 年 2 月 28 日，2025 年累计完成发电量 127.18 亿千瓦时，较 2024 年同期同比下降 5.56%；剔除火电影响同比增长 7.37%，2 月完成发电量 63.26 亿千瓦时，较 2024 年同期同比下降 2.31% [73] - 新天绿能截至 2025 年 2 月 28 日，累计完成发电量 29.30 亿千瓦时，同比增加 14.74%；累计完成输/售气量 14.15 亿立方米，同比减少 17.05%，2 月完成输/售气量 7.37 亿立方米，同比减少 0.14% [74] - 联美控股拟终止热网改造升级及环保设备改造工程项目，将结项募集投资项目节余资金 1.40 亿元（含尚需支付尾款 4606 万元）永久补充流动资金 [74] 5、板块行情和个股涨跌幅排名 5.1、A股 电力行业 - （0310 - 0314）上证综指+1.39%，深证成指+1.24%，创业板指+0.97%，A股 电力指数+1.77%，其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为+3.74%、+1.06%、+1.28% [75] - （0310 - 0314）涨跌幅前五公司是宁波能源(15.48%)、杭州热电(12.69%)、兆新股份(9.13%)、明星电力(9.01%)、桂东电力(8.67%) [76] - （0310 - 0314）涨跌幅后五公司是韶能股份(-5.62%)、长青集团(-2.33%)、梅雁吉祥(-2.20%)、中国核电(-0.21%)、*ST 科林(0.00%) [76] 5.2、A股 燃气行业 - （0310 - 0314）A股 燃气板块指数+1.72% [75] - （0310 - 0314）涨跌幅前五公司是天壕环境(10.32%)、国新能源(4.98%)、长春燃气(4.93%)、新天然气(4.76%)、东方环宇(4.68%) [77] - （0310 - 0314）涨跌幅后五公司是中泰股份(-1.33%)、ST 金鸿(-1.03%)、ST 升达(-0.80%)、佛燃能源(-0.71%)、九丰能源(-0.57%) [79] 6、投资建议 6.1、电力行业 - 火电关注各省月度电价及成本端煤价下降弹性，推荐皖能电力、申能股份、浙能电力、华电国际、华能国际、国电电力、内蒙华电 [3][82] - 水电推荐长江电力、川投能源、国投电力、华能水电 [3][82] - 核电推荐中国核电，关注中国广核 [3][82] 6.2、燃气行业 - 推荐华润燃气、新奥股份，关注新奥能源、昆仑能源、香港中华煤气、九丰能源 [3][86]