经济整体情况 - 1 - 2月经济活动数据呈现总需求筑底特征，部分部门有边际回暖迹象，工作日因素或使表观增速低估回升幅度[1] - 地产周期修复、财政支出发力、私有部门信贷需求是周期筑底关键变量，3月部分消费量价有企稳迹象，但关税影响使出口存不确定性[2] 工业 - 1 - 2月规模以上企业工业增加值同比从12月的6.2%回落至5.9%，高于预期，工作日调整后与去年12月基本持平[3] - 铁路船舶制造、计算机电子行业同比增速回升，汽车制造同比放缓，化学原料等行业保持较强增长，水泥制品同比增速偏弱[3] - 发电量同比增速回落，发电设备、新能源汽车产量同比增速回升，机床、工业机器人、钢材、平板玻璃产量同比增速回落[4] 消费 - 社会消费品零售总额名义同比增速从12月的3.7%上行至4%，剔除汽车后从4.2%上行至4.8%，实物商品网上零售额同比从3.8%回升至5%[5] - 餐饮、通讯器材和文化办公用品同比增速大幅上行，家电、汽车类商品零售额同比回落，地产链相关消费有不同表现[7] 投资 - 1 - 2月固定资产投资同比增速从去年12月的2.2%回升至4.1%，基建和制造业投资加速上行，地产投资降幅收窄[8] - 1 - 2月基建投资同比增速从7.5%回升至9.9%，地方专项债发行进度快于去年同期[10] - 1 - 2月制造业投资同比增速从8.3%回升至9%，中上游行业维持较高景气度，下游部分行业投资回升，医药行业回落[10] - 1 - 2月房地产开发投资同比降幅从12.6%收窄至9.8%，成交金额和销售面积同比下降，到位资金同比降幅收窄，新开工面积同比降幅走阔[10] 就业 - 1 - 2月全国城镇调查失业率较2024年12月的5.1%上行至5.3%，略高于去年同期水平[8] 风险提示 - 全球贸易摩擦进一步升级；地产周期再度下行拖累内需[9]