报告行业投资评级 - 投资评级为推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 财政政策预期宽松及市值管理落地有望带动板块估值提升，需求端在地产基建筑底企稳、制造业持稳向好支撑下保持平稳，供给端经历长时间亏损后就促进联合重组和落后产能退出达成共识，产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型必然趋势，维持行业“推荐”评级 [8][59] 各部分总结 一周市场表现 - 2025年3月10日至14日，申万钢铁指数周环比上升1.48%，各子行业及上证综指涨跌幅为普钢2.76%、冶钢原料2.59%、上证综指1.39%、特钢Ⅱ0.75% [11] - 重点覆盖公司中，个股涨跌幅前五为抚顺特钢13.30%、杭钢股份12.37%、广东明珠10.49%、金岭矿业8.27%、翔楼新材6.77%；后五为本钢板材 -5.04%、马钢股份 -4.35%、中南股份 -3.62%、三钢闽光 -3.42%、鞍钢股份 -3.08% [11] 周内行业关键数据 供给 - 截至2025年3月14日，五大钢材合计产量853.21万吨，周环比上升2.27%，同比上升0.50%；247家钢铁企业铁水日均产量230.59万吨，周环比上升0.03%，同比上升4.42%；高炉产能利用率86.57%，周环比上升0.03pct，同比上升3.99pct；87家独立电弧炉钢厂产能利用率53.49%，周环比上升1.40pct，同比上升1.89pct [4][15] 需求 - 截至2025年3月14日，五大钢材合计消费量883.88万吨，周环比上升3.61%，同比上升6.42%；主流贸易商建筑用钢日成交量11.91万吨，周环比上升32.29%，同比下降7.53% [4][20] - 截至2024年12月，钢材单月出口数量合计972.70万吨，月环比持平，同比上升11.24%，月度累计出口数量合计11071.60万吨，月环比下降0.31%，同比上升1166.17% [4][20] 库存 - 截至2025年3月14日，五大钢材合计社会库存1319.91万吨，周环比下降1.47%，同比下降24.99%；厂内库存509.71万吨，周环比下降2.12%，同比下降31.71% [4][29] 原料库存 - 截至2025年3月14日，247家钢铁企业进口铁矿石库存9144.65万吨，周环比下降0.41%，同比下降1.35%；47个港口进口铁矿石库存14832.80万吨，周环比下降2.11%，同比上升0.32% [34] - 114家钢铁企业进口铁矿石库存可用天数24.97天，周环比下降0.76%，同比上升7.03%；247家钢铁企业炼焦煤库762.28万吨，周环比上升0.74%，同比下降1.36% [34] - 247家钢铁企业焦炭库存678.41万吨，周环比下降0.11%，同比上升11.39%；中国港口焦炭库存209.10万吨，周环比上升4.48%，同比上升17.30%；中国独立焦化企业焦炭库存147.26万吨，周环比下降4.45%，同比上升15.53% [34] 成本 - 截至2025年3月14日，澳洲粉矿日照港62%Fe价格指数780.6元/湿吨，周环比上升0.13%，同比下降4.85%；印度粉矿青岛港61%Fe价格710.2元/湿吨，周环比上升0.17%，同比下降4.26% [4][42] - 截至2025年3月7日，19个港口澳洲&巴西铁矿石发货量2642.5万吨，周环比下降3.47%，同比上升19.68%；45个港口铁矿到港量1838.6万吨，周环比上升1.96%，同比下降19.26% [4][42] - 截至2025年3月14日，废钢综合绝对价格指数2508.77元/吨，周环比下降0.90%，同比下降13.86%；铸造生铁综合绝对价格指数2973.49元/吨，周环比下降1.66%，同比下降15.08% [4][42] - 截至2025年3月14日，低硫主焦煤价格指数1281.28元/吨，周环比下降1.23%，同比下降36.94%；唐山一级冶金焦汇总价格1689元/吨，周环比下降0.65%，同比下降29.09% [4][43] - 230家独立焦化厂产能利用率69.31%，周环比下降1.07pct，同比上升2.88pct；独立焦化企业吨焦利润 -27元/吨，周环比亏损减少 [4][43] 价格 - 截至2025年3月14日，Mysteel普钢绝对价格指数3575.89元/吨，周环比 +0.29%，月环比 -0.09%，同比 -10.04%；Mysteel特钢绝对价格指数9402.63元/吨，周环比 -0.33%，月环比 -0.90%，同比 -3.24% [4][45] - 2025年3月7日，全球钢材价格指数205点，周环比 +1.43%，月环比 +4.33%，同比 -9.09% [4][45] 行业要闻 - 2025年3月13日，国家发改委报告提出2025年主要任务包含持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组 [51] - 2025年3月17日，国家统计局新闻发言人表示2025年以来工业生产平稳较快增长，但市场供求结构性矛盾突出，部分行业价格低迷，企业效益不佳，下阶段要落实扩大内需举措，推动科技创新和产业创新融合发展 [51] - 2025年3月17日，国家统计局发布2025年1 - 2月规模以上工业增加值数据，钢材产量22409万吨，同比增长4.7%；粗钢产量16630万吨，同比下降1.5% [51] 重点公司公告 - 包钢股份2025年计划生产生铁1462万吨，粗钢1564万吨，商品坯材1476万吨，相比2024年计划粗钢产量减少0.5% [52] - 方大特钢2024年度总营业收入215.60亿元，同比减少18.67%；利润总额4.69亿元，同比减少51.46%；归母净利润2.48亿元，同比减少64.02%；利润分配方案为每10股派发现金红利0.33元（含税） [52] - 翔楼新材董事、副总经理张玉平计划2025年3月12日至9月11日增持公司股票，增持金额不低于700万元，不超过1300万元 [53] 周观点 - 供给端情况与周内行业关键数据供给部分一致 [54] - 需求端情况与周内行业关键数据需求部分一致 [55] - 库存端情况与周内行业关键数据库存部分一致 [56] - 成本端情况与周内行业关键数据成本部分一致 [57] - 价格端钢材下游终端采购需求逐步释放，但海外关税对钢材价格有扰动，预计短期震荡 [58] 重点关注公司及盈利预测 |重点公司代码|股票名称|2025/3/14收盘价(元)|2022A EPS(元)|2023A EPS(元)|2024E EPS(元)|2025E EPS(元)|2026E EPS(元)|2022A PE|2023A PE|2024E PE|2025E PE|2026E PE|投资评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |600019.SH|宝钢股份|7.45|0.55|0.54|0.44|0.48|0.50|10.2|11.0|16.9|15.5|14.9|增持| |600282.SH|南钢股份|4.81|0.35|0.34|0.39|0.42|0.47|9.0|10.7|12.4|11.3|10.3|未评级| |000932.SZ|华菱钢铁|5.27|0.92|0.74|0.25|0.49|0.56|5.1|7.0|21.1|10.7|9.3|未评级| |002318.SZ|久立特材|23.14|1.34|1.53|1.49|1.76|1.98|12.6|13.1|15.5|13.2|11.7|未评级| |603878.SH|武进不锈|5.68|0.54|0.63|0.26|0.55|0.64|20.0|12.0|21.8|10.4|8.8|未评级| |603995.SH|甬金股份|20.43|1.45|1.23|2.54|2.18|2.37|19.3|16.2|8.0|9.4|8.6|未评级| [6][61]