报告行业投资评级 - 行业评级为买入，前次评级也是买入 [5] 报告的核心观点 - 上周（3月10日 - 3月14日）机械行业指数（中信）上涨0.11%，沪深300指数上涨1.59%，创业板指上涨0.97% [5] - 2月份物价受春节错月等因素影响有所回落，但物价温和回升态势未变，部分领域价格有积极变化 [5][13] - 关注英伟达GTC 2025大会，其于3月17至21日在美国加州圣何塞SAP中心举行，线上大会同步进行 [5] - 给出2025年机械行业投资核心主线，包括基本面稳健向上资产、等待周期复苏资产、成长型资产 [5] 根据相关目录分别进行总结 机械行业宏观数据跟踪 - 2月居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.7%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.1%，同比下降2.2%，主要受春节错月、假期和部分国际大宗商品价格波动等因素影响 [13] - PPI下降因工业生产淡季、煤炭供应充足、国际油价波动传导，但降幅收窄，部分行业生产需求增加推动 [14] - 部分领域价格有积极变化，如CPI中部分商品和服务价格稳中有涨，工业品需求释放使相关行业价格小幅上涨，部分工业行业供需结构改善价格降势趋缓 [15] 机械行业中观数据跟踪 周期类资产数据跟踪：工程机械、油服和造船 - 工程机械：25年2月销售各类挖掘机19270台，同比 +52.8%；国内销量11640台，同比 +99.4%；出口量7630台，同比 +12.7%。1 - 2月共销售31782台，同比 +27.2%；国内销量17045台，同比 +51.4%；出口14737台，同比 +7.37%。内销超预期因新基建需求、政府专项债资金到位、二手机出口带动保有量下降。小松开工小时数1 - 2月合计123小时，同比增长13％ [18] - 油服：截至2025年2月21日，北美活跃钻机数836台，较上一报告期增加3台，总体呈下降趋势，较2019年均值差距241台，同比去年减少2.45%，油井同比增加2.80%，气井同比减少19.52%。截至2024年4月末，累计未完成井数4510个，环比增加6个，DUC数据自去年1月以来整体呈下跌趋势，下跌速度减缓。4月新钻井数量864口，环比减少0.35%，同比减少15.13%；新完井数量858口，环比减少0.12%，同比减少17.02%。全球油气上游资本开支增加，行业有复苏动能，短期前景乐观 [24] - 造船：订单方面，截至3月15日，2月全球新接订单金额口径同比 -54.37%，散货/油轮/集装箱/LPG船同比 -100.00%/-91.27%/+123.52%/-73.71%，今年以来全球累计新船订单金额同比 -54.76%。船价与成本方面，3月全球新船价格指数同比上升3.1%，上海10mm造船板价格同比下降11.0%，船价与钢价剪刀差拉大，船企盈利向上。看好国内造船龙头企业受益于本轮周期上行机会 [28][29][30] 新能源设备数据跟踪：光伏、锂电和风电 - 锂电：2025年2月新能源汽车销量89.2万辆，同比增长87%，渗透率达41.91%，同比提升11.8pct；24年全年销量1286万辆，同比增长36%，渗透率40.92%，同比提升9.37pct。2025年2月新能源汽车动力电池装车辆为34.9GWh，同比增长94%；24年全年产量548.5GWh，同比增长41%。产业终端销售高增长有望带动电池设备需求高景气 [35][36] - 光伏：2023年全国新增光伏并网装机容量216.02GW，同比上升147.1%；2024年全国新增光伏装机277.98GW，同比增长28.7%，其中12月新增71.68GW，同比增长37.5%。持续看好光伏行业在“双碳”目标和“降本增效”驱动下的快速发展 [37][46] - 风电：2024年12月新增装机28.07GW，同比 -18.1%。21 - 24年新增风电并网装机容量有波动，25年对风电尤其是海上风电装机容量保持乐观，海上风电招标价格持续下降，“平价”渐近，25年海上有望迎来开工大年 [37][46][47] - 风电招标：2025.3.1至2025.3.7公开招标0MW，公布中标结果170MW，近几周公布中标的项目回升明显。25年招标量预计150GW左右，装机量预计120 - 130GW左右。截止25年3月7日，招标量共9724MW（含框架招标）、中标量共11392MW。陆上中标量靠前的整机厂商为明阳智能（20%）、远景能源（16%）、金风科技（14%）等 [52] 自动化行业数据跟踪 - 2024年1 - 12月我国工业机器人产量55.64万台，同比增长14.20%；12月产量7.14万台，同比增长36.7%。叉车2024年12月销量11.13万台，同比增长11.7%，内销6.73万台，外销4.40万台，分别同比增长9.71%/14.87%。2024年1 - 12月我国金属切削机床产量69.45万台，同比增长10.5%；12月产量8.10万台，同比增长35.0% [56] - 当前企业中长期新增贷款增速对制造业投资前瞻指引作用失效，核心跟踪指标切换为PPI和产成品库存，处于主动去库存阶段，若PPI触底将过渡至被动去库存阶段，建议重视通用自动化拐点型机会，推荐工业母机及零部件、叉车、工业气体、激光、工控等领域相关公司 [57] 半导体设备行业数据跟踪 - 2024年12月全球半导体销售额569.7亿美元，同比上升17.10%，环比有所下降。25年1月台积营业收入2932亿台币，同比 +35.9%，环比 +5.4%，24年全年营收28943.08亿台币，同比 +33.9%。24Q4公司实际收入268.8亿美元，同比 +37.0%，接近指引上沿。公司估计25Q1营收预计在250 - 258亿美元之间，同比增加32.5% - 36.7%，营业毛利率57.0 - 59.0%，营业净利率46.5 - 48.5% [65] - 全球半导体下游多点开花，销量同比维持增长，汽车电子等领域需求增长是半导体板块成长动力。中国大陆具备成为全球最大晶圆产能地区的潜力，政府加大对本土半导体制造支持，国内晶圆制造及其配套产业环节加速发展势在必行 [65][67]