报告行业投资评级 - 煤炭行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 1 - 2月原煤产量、进口量同比上升，后期供给增量预计有限，需求是压制煤价主因，后期有望改善，煤炭板块基本面底部再度确认，红利价值有望进一步凸显，重点看好双焦弹性、优质分红、长期增量三个方向 [5] 根据相关目录分别进行总结 供给端 - 2月国内原煤累计产量7.65亿吨，同比增长7.7%；2月国内煤炭累计进口量7612万吨，同比增长2.1%；1 - 2月国内煤炭总供给为8.4亿吨，同比增长7.91% [5][9] 需求端 - 1 - 2月全社会发电量14921亿千瓦时，同比下降1.3%；火电发电量10214亿千瓦时，同比下降5.8% [11] - 1 - 2月水电发电量1461亿千瓦时，同比增长4.5%；核电发电量746亿千瓦时，同比增长7.7%；风力发电量1776亿千瓦时，同比增长10.4%；太阳能发电量724亿千瓦时，同比增长27.4% [12] - 1 - 2月国内水泥产量为17099万吨，同比下降5.7%，国内生铁产量累计同比下降0.5% [15] - 2月国内商品房销售面积累计同比下降5.1%；房屋新开工面积累计同比下降29.6% [17] 库存价格 - 2月全国煤炭库存量8100万吨，环比增长19.12%，同比增长24.62%；2月CCTD主流港口月均煤炭库存7311万吨，环比增长6.69%，同比增长33.93% [19] - 截至2月，国内重点电厂煤炭库存为1.12亿吨，同比增长12.80%，库存可用天数为22.15天，同比增长16.43% [21] - 2月秦皇岛港动力末煤（Q5500)月均平仓价729.89元/吨，环比下跌4.07%，同比下跌20.83%；2月CCTD秦皇岛港动力末煤长协价691元/吨，环比下跌0.29%，同比下跌2.40%；2月京唐港主焦煤月均库提价1443元/吨，环比下跌4.27%，同比下跌43.33%；2月山西焦煤月均价1575元/吨，环比持平，同比下跌30.46% [24]