报告行业投资评级 - 理想汽车维持买入评级，上调目标价至 132 港元，对应 2025 年的 27.1 倍预测市盈率 [8][11] 报告的核心观点 - 美股延续衰退交易，港股观望业绩发布，业绩发布将主导短期后市去向 [2][4] - 下半年是理想汽车的关键时期，关注 I8、I6 纯电新品上市以及下一代自动驾驶架构 MindVLA 的应用 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 国证视点 - 资金追捧科技股刺激港股突破 3 月 7 日高位创 1 年多新高，恒指收市报 24740 点，全日涨 595 点或 2.46%，恒生科指涨幅达 3.96%，主板成交额 2896 亿港元，较上日多 16.8% [2] - 个股方面，百度、阿里巴巴、腾讯、小米等多股上涨，药明康德、药明生物见 52 周新高，蔚来上升近 9%，比亚迪涨 4.1%股价平历史高位 [2] - 港股通交易北水昨日净流出 11.02 亿港元，净买入最多的是小米、中国移动、快手，净卖出最多的是盈富基金、阿里巴巴、美团 [3] - 12 个恒生综合行业指数全线上扬，非必需性消费、材料、资讯科技及医疗保健涨幅靠前，公用事业、必需性消费、综合企业及能源表现相对落后 [3] - 美股重回叠轨，衰退交易特征明显，三大股指道指、标指及纳指分别跌 0.62%、1.07%及 1.71%，市场忧虑特朗普关税政策，避险情绪高涨，投资者观望美联储议息会议结果 [3] - 昨日小米、小鹏等热门企业发布业绩，前者美股 ADR 上扬，后者因估值偏高下滑，今日收市后腾讯将发布业绩，预计业绩不会超预期，但期待管理层超预期信息 [4] - 英伟达 GTC 大会开幕，理想汽车分享智驾大模型 MindVLA，可同步提高智驾上限和下限，实现空间、行为和语言统一 [5] - 英伟达 CEO 透露去年美国云服务四大巨头采购 130 万块 Hopper 架构芯片，今年购入 360 万块 Blackwell 芯片，预计 2028 年数据中心资本支出突破 1 万亿美元，通用汽车采用英伟达技术开发自动驾驶汽车，英伟达推出汽车安全 AI 解决方案 Halos 并推进 6G AI 网络开发 [7] 公司点评 - 理想汽车 2024 年营收 1444.6 亿元，同比增长 16.6%，净利润 80.3 亿元，同比下降 31%，预计 2025Q1 销量 8.8 - 9.3 万辆，同比增长 9.5% - 15.7%，对应收入 234 - 247 亿元，同比减少 8.7% - 3.5% [8][9] - 2 月理想汽车交付新车 2.6 万辆，同比增长 29.7%，环比下降 12%，5 月将推出 L 系列智驾焕新版，截止 2 月底全国有 500 家零售中心、488 家售后维修及授权钣喷中心，已投入使用 1874 座理想超充站、1 万个充电桩 [10] - 理想重磅新车 I8 4 月底上海车展亮相、7 月上市，I6 计划四季度发布，I8 搭载麒麟电池支持 5C 超充技术，MindVLA 智驾有望应用于 I8 [11]