报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年1 - 2月经济数据受政策支撑，工业、消费、投资各有表现，后续有望在政策推动下进一步改善；本期信用债发行规模环比增长、净融资额环比减少，收益率和信用利差走势分化，未来收益率将步入下行通道，可阶段性增配短债并配置高等级中长期品种；房地产市场在政策托举下总体平稳，地产债和城投债有相应投资机会 [3][7][8] 根据相关目录分别进行总结 宏观及策略分析 - 数据：2025年1 - 2月规上工业增加值同比增长5.9%、社会消费品零售总额当月同比增长4.0%、固定资产投资累计同比增长4.1%，均超预期 [3] - 点评：春节扰动生产致1 - 2月规上工业增加值同比增速略下滑，3月有望在低基数等因素下较快增长；消费政策加码，社零同比增速延续恢复态势，后续有望持续上行；投资仍需政策支持，制造业、基建投资增速上升，房地产投资拖累将缓解 [3][4][5] 金融工程研究 - 核心观点：本期信用债发行、成交规模环比增长，净融资额环比减少，收益率和信用利差走势分化，未来收益率将下行，可阶段性增配短债并配置高等级中长期品种；房地产市场总体平稳，地产债可提前布局，城投债可作为重点配置品种 [7][8]