报告行业投资评级 - 华峰测控、毛戈平、中国宏桥、迅雷均给予“买入”评级 [5][10][14][20] 报告的核心观点 - 华峰测控2024年业绩增长，新品放量可期，扩充高端产能未来成长好 [3][5] - 毛戈平彩妆护肤双驱动，产品开发和渠道经营能力强，看好双赛道及渠道发展 [8][9][10] - 中国宏桥2024年业绩大增，铝及氧化铝量价齐升成本降，高分红高股息 [11][12][14] - 迅雷2024年营收有降，高毛利率会员业务占比升，期待收购虎扑和影石上市协同效应 [15][17][20] 各公司总结 华峰测控 - 事件：2024年报显示收入9.05亿元同比增31.05%，归母净利润3.34亿元同比增32.69%，2024Q4收入和归母净利润同比大幅增长 [3] - 投资要点：测试系统收入稳健增长，8300出货量同比高增；2024年毛利率稳增，控费能力优化；8600正在客户验证，持续扩充高端产能 [4][5] - 盈利预测和投资评级：预计2025 - 2027年收入11.72、14.59、17.75亿元，归母净利润4.59、5.87、7.38亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [5] 毛戈平 - 事件：2025年3月14日发布春妆产品组合，以往多单品推广，组合销售有利提升连带率，2021 - 2023年收入/净利复合增速分别为35%/41%，2024H1收入/净利润同比+41%/+41% [8] - 投资要点：业务分产品销售和化妆艺术培训，产品销售中彩妆/护肤占比55.1%/41.3%；产品开发能力突出，有387个单品且年均升级约75个；渠道经营能力强，线下自营柜台多，线上多电商平台；彩妆线定位高端，光影类基础盘稳占比高，色彩类潜力大 [9] - 盈利预测和投资评级：预计2024 - 2026年收入40.58/55.56/72.94亿元，归母净利润8.9/12.2/16.3亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [10] 中国宏桥 - 事件：2024年全年业绩显示收入1561.7亿元同比+16.9%，归母净利润223.7亿元同比+95.2% [11] - 投资要点：业绩增长因铝及氧化铝销量增加、价格上涨且成本降低，公允价值变动损失和固定资产减值有影响；铝销量增加、成本下降、毛利扩张；氧化铝价格上涨、盈利空间打开；年度分红比例提升至近63%，股息率近11% [12][13] - 盈利预测和投资评级：预测2025 - 2027年营业收入1567/1623/1668亿元，归母净利润252.1/275.2/300.2亿元，维持“买入”评级 [14] 迅雷 - 事件：2024年财务报告显示总营收3.24亿美元同比-11.1%，毛利率51.7%较上年+7.0pct，归母净利润0.012亿美元，Non - GAAP净利润0.24亿美元同比-0.3% [15] - 投资要点：是全球领先去中心化服务商，会员业务收入因会员数增加增长，云计算和直播及其他互联网增值服务营收下降；高毛利率会员业务占比上升带动整体毛利率上行，商誉减值使利润承压；达成收购虎扑协议，持有影石创新7.8%股份 [17][18][19] - 盈利预测和投资评级：预计2025 - 2027年净收入3.7/4.2/4.6亿美元，归母净利润0.19/0.22/0.25亿美元，首次覆盖给予“买入”评级 [20]