报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为推荐，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 英伟达举办的 GTC 大会聚焦高性能计算最新进展，将推动算力产业链进入新时期 [4] - 英伟达发布的 Blackwell Ultra 开启推理算力新时代，GB300 NVL72 性能比上一代提升 1.5 倍，B300 相对 B200 在算力和内存方面有显著提升 [4] - 因 Ultra 架构优化，B300 热设计功耗提升，英伟达有望全面导入液冷技术，推动液冷基础设施需求增加，国内供应商有望受益 [4] - 英伟达 GB300 电源系统升级，BBU 有望成为标配，有助于实现高效能源管理，提升整体运算效能 [4] - 建议关注服务器 ODM 厂商、液冷产业链供应商和服务器电源厂商 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 美国当地时间 3 月 17 至 21 日，英伟达举办的 GTC 大会在美国加州圣何塞举行，创始人兼 CEO 黄仁勋于北京时间 3 月 19 日发表演讲，聚焦高性能计算最新进展 [4] 英伟达发布 Blackwell Ultra - 英伟达全新一代 Blackwell Ultra 基于此前的 Blackwell 架构，结合 GB300 NVL72 机架级解决方案和 HGX B300 NVL16 系统，GB300 NVL72 整体性能比上一代提升 1.5 倍 [4] - B300 基于台积电 4 纳米工艺优化设计，采用新一代 Blackwell Ultra 架构，在 FP4 计算性能方面预计比 B200 高出 50%，HBM 从 192GB 提升至 288GB，容量增加 50%，堆叠方案从 8 层 HBM3e 升级为 12 层，预计下半年出货 [4] 液冷模组价值量有望提升 - 得益于 Ultra 架构优化，B300 的热设计功耗 TDP 将达到 1.4kw，相比于 B200 的 1.2kw 提升了 16.7% [4] - GB300 采用独立冷板设计，英伟达有望全面导入液冷技术，推动液冷基础设施需求增加，提升 UQD、液冷板等在 Computer Tray 中的价值量和需求量，国内供应商有望快速导入英伟达供应链 [4] 电源及管理系统全面升级 - 英伟达 GB300 的电源系统升级，备用电池单元 BBU 有望从选配成为标配，并有望引入超级电容 [4] - BBU 可在断电时为服务器提供短暂电力，响应速度在毫秒级，供电时间在 5 - 7 分钟，确保系统稳定运行 [4] - B300 热设计功耗达 1.4kw，但机柜功耗不变，单位算力能耗大幅下降，BBU 电池将在 GB300 系统中发挥更核心作用 [4] 投资建议 - 建议关注服务器 ODM 厂商工业富联；液冷产业链供应商英维克、川环科技、高澜股份、申菱环境、东阳光、强瑞技术、溯联股份；服务器电源厂商麦格米特、蔚蓝锂芯 [4]