报告行业投资评级 - 行业评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 新房和二手房价格环比跌幅持平，上涨城市数量减少，一线城市二手房价格环比转跌，二三线城市仍在筑底，政府重申推动房地产“止跌回稳”目标并提出措施，预计核心城市限制性措施将继续放松，存量房收购和闲置土地收储进展有望加快，叠加城中村改造扩围带动增量需求，建议关注头部优质开发商和头部二手房中介，维持行业“买入”评级 [3][5][8] 各要点总结 行业表现 - 近十二个月相对沪深300，1个月、3个月、12个月相对收益分别为0、 -13、 -8，绝对收益分别为1、 -11、 4 [2][3] 新房和二手房价格情况 - 2月70个大中城市新房价格同比下跌5.2%（降幅收窄0.2pct），环比下跌0.1%（降幅持平），同比跌幅连续4个月收窄；二手房同比下跌7.5%（降幅收窄0.3pct），降幅连续5个月收窄但高于2014年行业下行期最大跌幅，环比下跌0.3%（降幅持平），环比降幅连续4个月持平；2月百城二手房成交均价14071元/平，同比和环比分别下跌7.3%和0.4%，环比降幅持续收窄 [3] - 新房同比自2022年4月以来持续下跌35个月，环比自2023年6月以来持续下跌21个月；二手房同比自2022年2月以来持续下跌37个月，环比自2023年5月以来持续下跌22个月 [4] - 2月70个大中城市中新房价格环比下跌城市45个，较1月增加3个，上涨城市18个，较1月减少6个；二手房价格环比下跌城市65个，较上月增加5个，上涨城市3个，较上月减少4个 [4] 不同城市房价情况 - 一线城市2月新房价格同比下跌3%（降幅收窄0.4pct），环比上涨0.1%（涨幅持平），同比持续下跌15个月但跌幅收窄，环比连续3个月上涨；二手房同比下跌4.9%（降幅收窄0.7pct），环比下跌0.1%，自去年10月以来首次转负；分城市看，2月新房同比改善幅度大的是深圳，环比涨幅大的是深圳、上海、北京；二手房北京与上月持平，上海和广州下跌，深圳上涨 [5] - 二线城市2月新房价格同比下跌4.7%（降幅收窄0.3pct），降幅连续4个月收窄，环比与上月持平，连续3个月企稳；二手房同比下跌7.4%（降幅收窄0.2pct），环比下跌0.4%（降幅扩大0.1pct），价格仍在筑底；2月二手房价格环比上涨的二线城市有成都、海口，成都连续5个月环比上涨 [6] - 三线城市2月新房价格同比下跌5.9%（降幅收窄0.1pct），环比下跌0.3%（降幅扩大0.1pct），价格修复慢；二手房同比下跌8%（降幅收窄0.2pct），环比下跌0.4%（降幅连续3个月持平），同比和环比分别持续下跌38个月和22个月 [6] 投资建议 - 建议关注融资能力强、拿地能力强、土储布局合理的头部优质开发商以及受益于存量房交易持续活跃的头部二手房中介，维持行业“买入”评级 [8]