报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 多地出台鼓励生育政策，呼和浩特生育补贴力度超预期，未来或有更多城市跟进，出生率有望提升，生育政策催化下母婴市场规模有望持续提升 [7] - 呼和浩特“一杯奶”政策促进乳制品消费，利好乳制品产业链，预计童装家纺、婴童连锁、玩具文具、教育板块估值也会得到提振 [7] 根据相关目录分别进行总结 行业表现 - 近十二个月，行业 1 个月、3 个月、12 个月相对收益分别为 3.39、 -3.54、 -0.38，绝对收益分别为 4.92、 -1.36、11.88（相对收益与沪深 300 相比） [2] 投资要点 - 乳制品方面，市场对婴配粉企业基本面预期有望改善、估值提升，关注港股中国飞鹤、蒙牛乳业，A股伊利股份、新乳业、妙可蓝多，同时关注上游原奶周期触底回升及现代牧业 [5] - 婴童用品连锁关注孩子王、爱婴室 [7] - 玩具文具公司关注布鲁可、晨光股份 [7] - 儿童美妆板块关注润本股份、上美股份 [6]