行业投资评级 * 报告对通信行业的评级为“看好”，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 [39] 核心观点 * 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局，企业在当前业绩增长基础上积极探索未来新增长点 [5][36] * 近期市场虽有调整，但估值水平仍有回升空间，市场普涨后或将走势分化，建议保持谨慎乐观 [5][36] * 投资应关注三类企业：盈利增长持续、网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；技术创新持续投入、核心竞争力突出的优质企业 [5][36] 通信行业市场回顾 * 近期表现：2025年2月10日至2月16日，通信（中信）板块上涨3.2%，跑赢沪深300指数2.01个百分点，区间涨幅在30个中信一级行业中位列第6，表现靠前 [11] * 年内表现：截至报告期，通信行业2025年以来累计上涨4.08%，在中信一级行业中排第8位，处于中上水平 [11] * 个股表现：期间123家上市公司中93家收涨，29家收跌，涨幅前三名分别为梦网科技（61.10%）、润建股份（55.68%）及日海智能（37.42%） [12][14] * 估值水平：截至2025年2月14日，中信通信行业PE TTM为22.64倍，处于25.69%的历史分位数，估值水平总体有所上升 [13] 2024年通信行业数据总结 * 总体收入：2024年电信业务收入累计完成1.74万亿元，同比增长3.2%；按上年不变价计算的电信业务总量同比增长10% [3][31] * 用户规模： * 移动电话用户总数达19.56亿户，全年净增3920万户 [3][32] * 5G移动电话用户达10.14亿户，全年净增2.09亿户，占移动电话用户的56.7% [3][32] * 固定互联网宽带接入用户总数达6.7亿户，其中1000Mbps及以上用户达2.07亿户，占总用户数的30.9% [3][31] * 流量数据： * 移动互联网累计流量达3376亿GB，同比增长11.6% [3][32] * 2024年12月当月移动互联网月户均流量（DOU）达19.7GB/户·月，较2023年底提高0.71GB/户 [3][32] * 业务收入结构： * 移动数据流量业务收入6289亿元，同比下降1.5% [3][33] * 新兴业务（如云计算、大数据、物联网）收入4348亿元，同比增长10.6%，占电信业务收入的25% [33] * 基础设施： * 5G基站总数达425.1万个，全年净增87.4万个，占移动基站总数的33.6% [3][34] * 全国光缆线路总长度达7288万公里，全年新建856.2万公里 [35] 行业要闻 * 行业动态： * 春节流量：2025年春节期间（8天），移动互联网用户接入流量达660.3万TB，同比增长9.9%；其中5G流量同比增长35%，占比达60.9% [18] * AI算力：IDC预测，中国智能算力规模2025年将达1,037.3 EFLOPS，2026年将达1,460.3 EFLOPS，为2024年的两倍；2024年中国人工智能算力市场规模达190亿美元 [20][21] * 半导体：2024年全球半导体销售额达6276亿美元，同比增长19.1% [21] * 企业龙头： * 华为2024年销售收入超过8600亿元人民币 [22] * 百度宣布文心一言将于2025年4月1日起全面免费开放 [23] * OpenAI正推进自研AI芯片，计划2026年启动大规模生产 [23] * 技术前沿： * 中国移动研究院主导完成国际电信联盟（ITU）首个无源物联网标准立项 [24] * 美国研究团队在商用光纤网络上实现超30小时无中断稳定量子信号传输 [25] * 字节跳动豆包大模型团队提出新稀疏模型架构UltraMem，推理成本较MoE最高可降83% [26] * 终端： * 阿里巴巴确认与苹果合作，为国行版iPhone开发AI功能 [28] * 我国成功发射卫星互联网低轨02组卫星，长征八号改火箭首次发射 [29] * 2024年12月国内市场手机出货量3452.8万部，同比增长22.1%；其中5G手机出货量3043.3万部，同比增长25.8%，占比88.1% [30][35]