智能驾驶：FSD 持续迭代，高阶自动驾驶加速落地。公司持续推进智驾技术 升级迭代，FSD 升级至 V13 版本，能够实现从停车状态启动，执行停车、倒 车和重新停车等功能，目前 FSD 累计里程接近 30 亿英里，事故率降至 594 万英里/次，创历史表现最佳。Q4 拥有 5 万张 H100 同级别算力芯片的德州 Cortex 训练集群完成部署，将大幅提升公司智驾数据训练能力。在高阶智驾 方面，公司计划于 25 年 6 月在德州奥斯汀对无人监督模式的 FSD 进行试点， 并于年底在美国更多地区推广，若 25 年顺利落地则有望为智驾技术迭代与商 业模式创新带来持续催化。此外公司正加速推进 FSD 进入中国与欧洲地区， 公司已经预填申报国内增值电信业务对外开放试点工作，获准后公司可参与 算力、云服务等市场，有望加速 FSD 入华进程。 能源业务：储能装机增长迅猛，上海工厂投产。公司 24 年能源业务营收同比 +67%，主要受益于 Megapack 与 Powerwall 储能产品装机高增，全年储能装机 实现翻倍以上增长，其中 Q4 单季度装机 11.0GWh，同环比+244%/+59%，能源 业务毛利率 26.2% ...