量化模型与构建方式 1. 模型名称：Heston模型 模型构建思路：用于计算近月平值期权的隐含波动率，作为市场的恐慌指数，反映市场参与者对未来波动性的预期[8] 模型具体构建过程：通过期权定价模型计算隐含波动率，公式为： $\sigma_{imp} = \sqrt{\frac{2\pi}{T}} \frac{C}{S}$ 其中，$\sigma_{imp}$为隐含波动率，$T$为期权到期时间，$C$为期权价格，$S$为标的资产价格[8] 模型评价：Heston模型能够有效捕捉市场对未来波动性的预期，适用于恐慌指数的构建[8] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：多空形态剪刀差 因子构建思路：基于行业指数成分股的多空信号，构建多空形态剪刀差，用于行业择时策略[14] 因子具体构建过程： - 如果当日没有看多形态的成分股，则看多形态的成分股数量为0 - 如果当日没有看空形态的成分股，则看空形态的成分股数量为0 - 如果当日看多形态和看空形态的成分股数量都为0，则多空形态剪刀差为0 - 多空形态剪刀差比率为： $\text{剪刀差比率} = \frac{\text{看多形态成分股数量} - \text{看空形态成分股数量}}{\text{总成分股数量}}$[14] 因子评价：该因子能够有效捕捉行业指数的多空信号，择时模型表现优秀[14] 模型的回测效果 1. Heston模型，上证50隐含波动率14.9%，沪深300隐含波动率15.76%，中证1000隐含波动率21.87%[9] 2. 多空形态剪刀差择时模型，中信一级行业择时模型跑赢行业指数比率为100%[14] 因子的回测效果 1. 多空形态剪刀差因子，商贸零售行业策略年化收益18.96%，建材行业策略年化收益25.59%，汽车行业策略年化收益27.35%[15]