报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内经济和政策预期改善，市场处于春季躁动窗口，AI 或成中期市场主线聚焦方向；1 月金融数据“开门红”，降准降息预期降温压制债市，资金面偏紧格局持续；全球铜矿供需偏紧与高铜价刺激库存显性化相互影响铜价；工业硅和多晶硅供大于求，价格走势偏弱；碳酸锂基本面短期改善但长期供应过剩，价格上行空间有限 [1][2][4][6][7][10] 各品种情况总结 股指期货 - 品种为 IF、IH、IC、IM，日内和中期观点均偏强 [1] - 参考策略是多 IM2502 空 IF2502 对冲组合离场，买入 MO2503 - C - 6400 虚值看涨期权 [1] - 核心逻辑是国内经济和政策预期改善，1 月社融同比增长 8.0%，市场对两会消费刺激预期升温；DeepSeek 改变中国资产叙事，AI 中期或成市场主线 [1] 国债期货 - 品种为 TS、TF、T、TL，日内观点震荡偏弱，中期观点宽幅震荡 [2] - 参考策略是 T2503 或 TL2503 多单离场，交易盘逢高试空 [2] - 核心逻辑是 1 月金融数据“开门红”，降准降息预期降温压制债市；资金面偏紧，市场情绪谨慎 [2][3] 铜 - 日内观点是 76300 - 79000 区间波动，中期观点是 66000 - 90000 区间波动 [4] - 参考策略是震荡偏强操作思路、用铜企业逢低买入保值操作思路，卖出宽跨式期权策略 [4] - 核心逻辑是宏观上美联储未来几个月或保持谨慎；供给上印尼批准铜矿出口未改变供需偏紧格局；需求上各地下游企业需求有差异；库存上 LME 和上期所铜库存增加；后市全球铜矿供需偏紧与高铜价刺激库存显性化相互影响铜价 [4][5] 工业硅 - 低位震荡运行区间 10600 - 10900，区间震荡运行区间 10000 - 12000 [6] - 参考策略是卖出 SI2504 - C - 12000 [6] - 核心逻辑是 2024 年 12 月供应大于需求 3 万吨，库存处于高位；预计 2025 年 1 月供增需减，供应大于需求 3 万吨左右 [6] 多晶硅 - 日内观点是偏弱震荡，运行区间 4.35 万 - 4.45 万，中期观点是低位运行，运行区间 4.3 万 - 4.7 万 [7] - 参考策略是观望 [7] - 核心逻辑是 2024 年 12 月供需平衡接近拐点，库存累计约 40 万吨；2025 年 1 月排产下调，需求提升，有望去库，但短期偏空基本面难改 [7][8] 碳酸锂 - 日内观点是窄幅波动，运行区间 7.6 - 7.8 万，中期观点是围绕生产成本上下波动，运行区间 6.5 万 - 8.5 万 [10] - 参考策略是卖出 LC2505 - C - 90000 [10] - 核心逻辑是现货价格连跌利空期货；成本下降对期货价格支撑减弱；2024 年 12 月产量环比增 9%，同比增 59%；2024 年需求增长，但长期供应过剩格局未改 [10][11][12]