报告核心观点 - 当前通胀、利率环境与1996 - 1998年极为相似，经济基本面强劲或是推动股市上涨最重要原因，预计大盘特别是标普500将再次创出历史新高 [4][5][12] 宏观数据 - 1月CPI、核心CPI同比环比均高于市场预期，PPI同比环比也高于预期，数据发布后降息预期大减，标普500期货先跳水后走高；1月首周初请失业金人数下降，劳动力市场维持韧性 [5][7] - 1月零售销售环比低于预期与前值，周度红皮书商业零售销售数据趋势平稳，零售销售低于预期或因天气、节假日因素，数据公布后标普500期货波动不大，美国十年期国债收益率收盘下跌 [5][11] 领先指标 - 密大短期和长期通胀预期上升，消费者信心指数低于市场预期且连续第二个月下降；Sentix企业信心指数强劲，维持在近3年的第二高水位 [5][15] 标普500成份Q4业绩 - 截至上周385家公司公布业绩，76%的公司实际EPS高于预期，标普500整体EPS比预期高7.3%；11个一级行业中9个板块盈利同比正增长，6个实现双位数增长 [5] 市场情绪 - 上周市场情绪从高走低，收报44点，从周初“中性”走向周末“恐惧”，与市场走势背离；标普500波动率指数收于14.77，远低于临界值20与50日平均值16.46 [5][18] 全球市场 - 全球权益市场周涨1.7%，发达市场涨幅大于新兴市场；商品中Bitcoin上周涨1.9%，黄金涨0.2% [5][19] 美股市场与风格 - 标普500上周涨1.5%，纳斯达克中国金龙指数周涨7.3%涨幅全球第一；风格上大盘成长优于大盘价值，小盘价值优于小盘成长 [5][20] 行业表现 - 美股36个二级行业中27个上涨，9个下跌，跑赢标普500指数的强势二级行业有13个，涨幅前五为电气设备、房地产投资信托、耐用消费品、医药生物、家庭用品 [23] 标普500成份股涨跌幅排名 - 上周标普500成份股上涨个股占比55%，涨幅排名靠前的有超微电脑、英特尔、西维斯健康等 [26] 标普500【核心】成份股表现 - 20家核心成份股中苹果周涨7.6%领涨，英伟达强势反弹6.9%排名第二 [29] 价量指标 - 36个二级行业资金强度排名中27个为正，9个为负，半导体行业日均资金流入约722亿美元排名第一，硬件设备行业日均资金流出约260亿美元排名最后 [31] - 上周资金集中流入英伟达、超微电脑等个股，超微电脑日均换手率高达23.7% [31][32] 上周资金流靠前行业—通讯服务 - 2024年四季度标普500通讯服务行业成分股公司中89%盈利、78%营业收入超出预期；截至2025年1月13日，该行业P/E估值处于历史低位区间，2025Q2每股收益预期较上一季度明显提升 [35][37][39] - 中国AI初创企业深度求索的开源模型DeepSeek - R1爆火，多家海外科技厂商接入，业绩预期抬升或得益于通讯服务行业头部公司对AI领域的积极探索 [40] - 美国通讯服务行业相关ETF为通讯服务行业精选指数ETF - SPDR(XLC) [41]