报告行业投资评级 * 报告未对整体市场或特定行业给出明确的“买入”、“持有”或“卖出”评级，但表达了结构性看好的观点 [1][2] 报告核心观点 * 港股市场在AI投资热潮和外部压力边际舒缓的推动下强劲上涨，但上涨结构分化，并非普涨行情 [1][2] * 市场主线为“AI+”，该主题已扩散至信息科技、医疗保健、电讯、工业等多个行业 [1] * 当前恒生指数估值已偏高，后续AI个股表现将分化，需警惕高台获利压力，建议从Beta行情转向寻找Alpha机会 [2] * 房地产行业数据受假期效应影响整体疲软，但一线城市展现出需求韧性，新房及土地成交量同比转跌为升 [6][7][9][12] * 环保新能源及公用事业板块内部分化，电力设备板块因受益于AI带来的能源需求及电价改革政策而表现领先 [5][13][15] 每日大市点评总结 * 市场表现：上周恒生指数全周大涨7.0%，收报22,620点；恒生科指全周上升7.3%，收报5,526点；大市日均成交金额按周大增64.8%至2,980多亿港元 [1] * 上涨驱动：中国AI投资概念火热，叠加美国对华关税压力边际舒缓，以及美国核心PCE增速预期下行带动资金流向非美市场 [1] * 市场结构：上涨由“AI+”主线主导，板块表现非常分化，并非BETA普涨行情 [1][2] * 估值水平：恒生指数的风险溢价已显著低于2023年10月7日的低位，并接近2018年1月的低点，估值偏高 [2] * 后市展望：预期恒生指数于3月重要会议前再创新高的机会较大，但AI类个股表现将分化 [1][2] 行业动态总结 * 汽车板块：在AI、智能驾驶主题带领下平稳上升 [3] * 比亚迪因公布自研智驾系统全系应用，上周股价上涨10.4%，跑赢恒指 [3] * 耐世特因与整车厂合作开发智能驾驶转向系统，上周股价上扬28% [3] * AI概念板块：浪潮数据企业受益于ERP国产化及接入DeepSeek，上周股价上涨17.4%，创52周新高 [3] * 医疗保健板块：恒生医疗保健指数上周涨6.2%，上周五单日涨幅达7.3% [4] * 阿里健康因母公司为苹果研发AI，周五股价飙升29.1% [4] * 平安好医生因接入deepseek，周五股价飙升17.95% [4] * 药明系企业上涨7.5%-11.75%；晶泰科技周五上涨9.25%，彭博预测其2025-26E市销率分别为50.5、29.3倍 [4] * 新能源及公用事业板块：表现分化 [5] * 光伏股下跌：信义光能、福莱特玻璃、协鑫科技全周分别下跌6.1%、7.3%、10.0% [5] * 电力设备股上升：东方电气、哈尔滨电气、上海电气全周分别上升7.0%、12.0%、3.7%，主因是AI增加能源需求及电价改革政策 [5] 近期研报摘要分享：房地产行业总结 * 整体成交：上周30大中城市商品新房成交量达66万平方米，同比下跌13.4%，但降幅较前周的93.2%大幅收窄；环比增长380.4% [6] * 结构分化：一线城市新房成交量同比转跌为升，增长57.3%；二、三线城市同比分别下跌27.8%和18.8% [6] * 2025年首周至今，北京成交量同比下跌48.4%；上海、广州、深圳同比分别上升1.4%、49.7%、108.6% [7] * 库存情况：上周十大城市商品房存销比为224.5，显著高于去年同期的124.6；一线城市存销比为157.1，二线城市达311.7 [8] * 土地市场：上周100大中城市成交土地规划建筑面积同比下跌36.9%，但一线城市成交建筑面积同比增加26.7% [9] * 政策动态：中央推动按照“应进尽进、应贷尽贷、能早尽早”原则，将符合条件的房地产项目纳入融资“白名单” [10] * 板块表现：上周内房港股整体涨幅明显低于恒生指数，各细分板块落后大市1.2至6.1个百分点不等 [11] 近期研报摘要分享：环保新能源及公共事业行业总结 * 板块表现：截至2月7日，电力设备板块领先恒生指数5.3个百分点，而环保、火电、光伏及风电等其他子行业普遍落后大市4.5至15.9个百分点不等 [13] * 关税影响：中国对美国进口煤炭及天然气加征15%关税影响有限，因美国进口量仅分别占中国总进口量的约3%和4% [14] * 电价改革：新能源上网电价市场化改革政策可为上网电价“封底”，并推动全部电量进入电力市场，将加强能源建设，提升对电力设备需求 [15] * 核电行业：受DeepSeek事件影响，市场质疑美国科技企业资本开支及能源需求，叠加铀价下跌，板块出现调整 [16] * 关注个股： * 东方电气：可受惠于电价改革推动的电力设备需求，3Q24股东净利润同比增长2.6% [17] * 威胜控股：生产智能电计量产品，可受惠于全国统一电力市场政策，市值约78亿港元，有机会被纳入港股通 [17] * 华润电力：火电业务受惠于弱势煤炭价格，新能源业务原则上可受惠于上网电价改革 [17]