报告行业投资评级 - 持续看好主推AI应用赛道 [1] 报告的核心观点 - DeepSeek在国内引发的技术平权以及大模型加速渗透浪潮，将对AI应用赛道供需两端带来积极变化，2025年国内AI应用商业化进度或将整体性加速，有望产生真实落地的场景和商业模式闭环 [1][9][17] 根据相关目录分别进行总结 需求端 - 个人用户对DeepSeek相关APP使用量持续上行，微信官宣测试接入DeepSeek提供AI搜索功能；各类企业用户对DeepSeek相关AI应用需求持续上行，从大型国央企到中小型民营企业都在积极尝试接入，提升了全社会层级大模型渗透率 [1][4][5] - 个人端AI应用由互联网大厂主导，未来几年是大厂围绕AI应用入口的竞争期；企业端AI应用注重定制化需求落地，更多由2B软件厂商或企业服务厂商承担 [6] - DeepSeek-R1开源下载量爆发式增长，大型企业因官方API使用不稳定、数据保密和微调诉求，多选择私有化部署，且部署门槛相对较低 [7] - 模型部署接入后，企业会积极探索基于DeepSeek的AI应用场景，对各类AI应用接受度和开放度显著提升，下游客户对AI Agent应用开发使用需求快速增长，为国央企带来更多业务机会 [8][9] 供给端 - DeepSeek-R1作为高性价比开源推理模型，加速o1级别推理模型规模化应用落地，为AI应用提供更坚实基础模型能力支撑，提升复杂场景功能可用性和可信性 [11][12] - DeepSeek R1支持应用厂商微调、蒸馏，预计后续数月厂商将发布更多深度应用功能，完善产品激发客户付费意愿，引发产业供需共振，有格局、场景、数据优势的厂商更有利 [12][13] 行情走势 - 当前DeepSeek引发的市场行情类似2023年2月末至4月第一波“炒接入”阶段，若短期出现更多行业端变化，行情有望进一步催化 [14] - 2023年第一波“炒接入”后有第二波“炒产品”，本轮行情后续预计AI应用厂商推出新产品和功能，市场更关注能发挥R1优势的差异化产品 [15] - 2023年“炒产品”后因模型能力和场景有限，应用赛道回落；本轮模型能力提升、成本降低、开源生态利好迭代，国内厂商更主动，2025年AI应用有望产生真实落地场景和商业模式闭环 [17]