报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年2月10 - 14日，上证指数涨1.3%，深证成指涨1.64%，轻工制造指数涨1.3%，纺织服装指数涨1.18%；奢侈品牌2024Q4中国区表现回升，文化纸节后普遍提价，各细分行业有不同发展态势与投资机会 [3] 各部分总结 市场表现 - 2025年2月10 - 14日，轻工制造指数在28个申万行业中排第11，细分行业中文娱用品涨幅3.8%居前；纺织服装指数排第15，细分行业中饰品涨幅4.52%居前 [3] 奢侈品牌财务数据 - 爱马仕全年营收152亿欧元同比增13%，Q4营收40亿欧元同比增18%，各地区和多数产品销售额增长，腕表业务下滑4.2% [3] - Moncler集团全年营收31.09亿欧元同比增4%，Q4营收12.43亿欧元同比增7%，Q4亚洲市场两品牌营收因中国大陆和日本市场表现增长 [3] - 开云集团全年营收171.9亿欧元同比下滑12%，Q4营收43.9亿欧元同比-12%，区域和品牌表现分化 [3] - LVMH全年营收846.83亿欧元同比增1%，Q4营收239.30亿欧元同比增1%，在日本及中东驱动下弱复苏，亚洲（除日本）和葡萄酒与烈酒业务拖累 [3] - 历峰集团FY25前9个月营收162亿欧元同比增4%，Q3营收62亿欧元同比增10%，珠宝业务对冲制表与亚太市场压力 [3] 造纸行业 - 节后文化纸提价函密集发布，提价200元/吨，预计3 - 4月纸价上行，纸浆成本下行 [3] - 推荐太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技，关注博汇纸业、中顺洁柔 [3] 家居行业 - 出口方面，白宫恢复中国小额包裹免税待遇；内销方面，2025年家居家装旧换新补贴落地，预计Q1补贴订单兑现业绩 [4] - 软体板块推荐喜临门、顾家家居、敏华控股、慕思股份；定制板块推荐索菲亚、欧派家居、志邦家居；智能家居赛道关注公牛集团、好太太、瑞尔特 [4] AI眼镜行业 - 2024年全球AI智能眼镜销量152万台，预计2025年达350万台，增长230%，市场规模有望扩大 [5] - 建议关注英派斯、博士眼镜、明月镜片、康耐特光学 [5] 品牌服饰行业 - 海澜之家京东奥莱开店加速，线下特卖行业处于扩张阶段，京东奥莱具备优势，看好助力海澜打开第二曲线 [5] - 建议关注安踏体育、李宁、波司登等功能性鞋服；罗莱家纺、富安娜、水星家纺等家纺龙头；报喜鸟、比音勒芬等细分赛道成长股；稳健医疗等定位双轮驱动企业 [5] 纺织制造行业 - 建议低位关注华利集团、台华新材、新澳股份等细分龙头，同时关注申洲国际、健盛集团等企业 [6] 政策方面 - 2月17日举行民营企业座谈会，现阶段需提振民间投资意愿，民间投资有三方面转型，需关注民企相关增量政策 [6]