根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：均线比较模型 模型构建思路：通过比较各宽基指数与其不同周期的均线（如5日、10日、20日等）的相对位置，判断市场趋势和支撑/压力位[6][7] 模型具体构建过程：计算各指数的收盘价与MA5、MA10、MA20等均线的差值百分比，公式为： $vsMA = (收盘价 - MA_n) / MA_n \times 100\%$ 其中MA_n代表n日均线值[7] 模型评价：能够直观反映短期与中长期市场趋势的背离情况，但对极端行情敏感度较低[7] 2. 模型名称：风险溢价模型 模型构建思路：以十年期国债即期收益率为无风险利率基准，计算各宽基指数的超额收益风险溢价[14][16] 模型具体构建过程： $风险溢价 = 指数收益率 - 十年期国债收益率$ 并统计近1年/5年分位值及波动率[16] 模型评价：具有明显的均值回归特性，中证1000/2000的波动率显著高于大盘指数[14][16] 3. 模型名称：股债性价比模型 模型构建思路：通过PE-TTM倒数与国债收益率的差值衡量股债相对吸引力[22] 模型具体构建过程： $股债性价比 = 1/PE-TTM - 国债收益率$ 设置80%/20%分位值作为危险/机会阈值[22] 模型评价：当前中小盘指数多数处于危险值上方，显示权益资产溢价较高[22] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：PE-TTM估值因子 因子构建思路：跟踪滚动市盈率的历史分位值判断估值水平[21][22] 因子具体构建过程：计算当前PE-TTM相对于近1年/5年/全部历史数据的分位百分比，公式为： $分位值 = \frac{当前PE排名}{历史PE总数} \times 100\%$ 并计算±1/2倍标准差区间[21] 因子评价：中证500分位值达83.72%显示高估，创业板指34.13%相对安全[21] 2. 因子名称：股息率因子 因子构建思路：通过现金分红回报率评估防御性投资价值[26][27] 因子具体构建过程： $股息率 = 年度分红总额 / 总市值$ 统计近5年98.84%分位的沪深300显示极高配置价值[27] 因子评价：高股息策略在利率下行期表现突出，但需警惕盈利可持续性[26] 3. 因子名称：破净率因子 因子构建思路：统计市净率<1的个股占比反映市场悲观程度[29] 因子具体构建过程： $破净率 = 破净个股数 / 总成分股数 \times 100\%$ 上证50破净率24%显著高于中证2000的5.45%[29] 因子评价：破净率中枢下移可能预示市场情绪转向乐观[29] 模型的回测效果 1. 均线比较模型： - 中证2000当前偏离MA5达-1.51%，MA20偏离+2.83%[7] - 创业板指MA60支撑位有效性达87.6%[21] 2. 风险溢价模型： - 上证50风险溢价近5年分位值29.68%，中证2000仅4.76%[16] - 中证1000近1年波动率2.08%显著高于沪深300的1.33%[16] 3. 股债性价比模型： - 中证1000当前值超80%分位线12.17%[22] - 创业板指距危险值(80%分位)仍有7.01%空间[22] 因子的回测效果 1. PE-TTM因子： - 中证500当前PE28.22超+1倍标准差7.13%[21] - 创业板指PE34.29处于近5年34.13%分位[21] 2. 股息率因子： - 沪深300股息率3.64%接近+2倍标准差上限[27] - 中证2000股息率1.03%低于历史均值1.16%[27] 3. 破净率因子： - 上证50破净率24%较9月高点下降37%[29] - 创业板指破净率3%为全市场最低[29]