报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 看好线下零售渠道的高质量发展趋势，市场份额将向优势商圈、优质品牌创新店铺集中，高销售效率、美好的消费体验将为企业带来新的增长；首店经济的繁荣标志着线下渠道建设进入高质量发展阶段，有望进一步改变线上下市场竞争格局[1] 各部分总结 首店经济内涵 - 首发经济指企业发布新产品，推出新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动的总称；首店经济是通过首店效应拉动客流与消费的创新经营模式，首店现泛指行业代表或新潮品牌在某区域开的第一家店，或传统老店创新经营开设的新店，类型扩大到新概念店、新物种店等；截至2024年中国品牌首店数已超国际品牌 [7][8] 首店经济火爆原因 - 消费者消费行为成熟理性，追求特色优质商品，消费需求转向兴趣爱好，关注商品个性化特征，兴趣潮流文化消费增加，如2023年我国二次元周边衍生产业市场规模约1023亿元，2016 - 2023年复合增速约53%；消费者愈发关注情绪价值需求，2023年出于“犒劳自己/愉悦心情”目的消费的群体占比约42%，较2021年提升9个百分点 [10] - 首店能在产品创新、门店体验、互动交流等多方面以稀缺性和新奇度，满足消费者对特色产品、潮流时尚和情绪价值的需求，如举办新品发布会等活动，给予消费者更多购物选择，门店主题设计更具特色，活动多元、服务多样 [11][12] 落地生花：首店特色彰显企业创新力 - 首店创新集中体现在门店规模和体量大，外观设计特色突出；外部装修精致美观，内部陈列丰富多样，服务热情周到；IP、功能性等创新产品占比高，引领消费热点与新趋势；营销活动亮点频出，集客效应显著，客流量与销售额均显著高于普通门店 [14][15] - 首店经济在全国方兴未艾，如泡泡玛特在北京开设首个线下乐园，安踏在多个城市开设超级安踏店 [15] 破局出圈：改变线上线下竞争格局 - 中国线上消费渗透率企稳、线下商业升级、消费者注重体验，线下消费业态焕发活力，头部优质商圈集客和销售能力突出，线下消费市场迎来新机遇 [16] - 消费行业进入平稳增长阶段，企业以消费者为中心驱动店效增长有望成核心动能，部分企业创新打造精品大店实现突出单店店效，如山姆2023年中国平均单店收入约17亿元，胖东来2024年平均单店销售约13亿元等 [20][21][22] - 首店经济繁荣或改变线上线下竞争格局，体现在品牌话语权有望增强，线下优质商圈和门店渠道价值凸显，品牌自有线上渠道获客成本有望改善，带动线下产品即时零售业务发展，促进传统商业体改造升级、带动区域商业创新、提振消费水平 [24][25] 上海首店经济：引领潮流，蓬勃发展 - 上海是国内“首店经济”引领者，2018 - 2023年超4500个国际国内品牌在上海举办首发活动，引进首店5840家；2024年上海新增各类首店总数达1269家，同比增长4.4% [26][27] - 上海各大商圈和商业体持续改造升级，如南京路步行街引入热门品牌首店，深化营销活动；百联股份2024年项目焕新率达17%，引入首店超100家等 [28][29] 上海12家首店调研情况 文创兴趣类 - 百联ZX创趣场/造趣场：以“Play Together”为经营理念，深耕二次元兴趣圈层，实现新消费空间、新供应链、新消费客群、新运营模式；创趣场转型后平日客流达2 - 3万人次，35岁以下年轻客群占比近八成，造趣场开业首日客流5.3万人次，流水超200万元 [31][33][34] - 名创优品全球壹号店：全球首家MINISO LAND门店，位于南京路步行街，面积超1600平米；主打IP商品和兴趣消费品，预计IP产品销售占比达70%；开业首月销售破1200万元 [35][38][40] - 阅文好物上海首店：落店静安大悦城，以阅文经典IP为核心打造粉丝向衍生品；寒暑假为销售旺季，新开业时平均客单价可达100元 [41][43][44] - bilibiliGoods五角场新店：上海自营第二家门店，毗邻高校，辐射年轻客群；涵盖众多B站热门IP，产品质量突出，具备线上线下联动优势 [45][46][47] 服饰品牌类 - 始祖鸟全球旗舰店：全球最大原生态体验旗舰店，位于上海南京西路，彰显高端定位；4层大店，山地主题装修和体验场景提升消费体验；品牌在人、货、场三方面持续升级 [47][49][51] - 安踏SV幻巷：全新主题限定门店，位于南京东路步行街，定位潮流文化；欧式复古与现代设计融合，产品以潮鞋为主，服务运营全面升级；开业当天销售流水打破SV白标店日销纪录 [52][53] - 波司登港汇恒隆门店：2025年1月新门店装修完工，毗邻高端户外品牌，提升品牌高端户外形象；提供高端御寒基因系列货品，客单价提升明显 [55][56] - 太平鸟超级壹号店：全球首家，位于南京东路置地广场；门店装修设计感突出，品牌及品类丰富全面；试运营阶段客流如潮，销售水平突出 [59][60][61] - 南极人环球港快闪店：南极电商首家线下门店，位于上海环球港；货品分自采、加盟、专项定制三部分；快闪店高日销、高集中度，2025年计划继续进行线下店测试 [63][64] 金银珠宝类 - 老铺黄金豫园门店：上海唯一门店，位于豫园景区黄金地带；采用文房主题，产品矩阵丰富；2023年实现收入2.27亿元，同比增长超300%，每平方米收入达140万元，时常出现消费者排队 [66][68][70] 日用零售类 - 永辉超市金山万达广场店：全国第36家调改店，上海首家胖东来调改店；人、货、场三维焕新，商品结构近胖东来的80%；调改后日结账客流约1.3万人次，提升约3.5倍，客单价提高近20% [73][74][75]