报告核心观点 - 最新美国关税政策复杂，加剧全球供应链不稳定和市场波动，影响多个行业，不同市场反应不一，投资者应谨慎并采取多元化投资策略 [1][2][3] 市场焦点 - 美国关税交织地缘政治、产业保护和移民政策，增加企业合规成本，干扰商业规划，波及多国，或引发全球贸易格局变迁，还用作谈判工具 [1] - 受影响国家采取反制措施，中国克制回应，加拿大和墨西哥推迟关税执行，欧洲应对策略难统一，日本加大对美投资 [2] 行业影响 - 科技行业面临供应链碎片化风险，汽车行业应对成本上升和供应链干扰，零售和电商行业调整商业模式，钢铁和铝关税推高部分行业生产成本 [2] 市场反应 - 美国股市面临挑战，中国市场有韧性，欧洲市场相对平稳，投资者应优先考虑大型企业股票 [2] 固定收益市场 - 10年期美国国债收益率预计在4.3% - 4.6%波动，贸易政策和经济数据影响市场预期 [3] 资产投资建议 - 贵金属因避险属性有吸引力，投资者应采取多元化策略平衡配置资产 [3] 各类市场表现 政府债券 - 过去一个月，多数经济体10年期政府债券收益率下降，中国、日本、澳大利亚和瑞士上升 [4] 外汇 - 过去几周，综合收益率利差约2.1个百分点（1月为2.2个百分点），美元指数从108降至107 [6] 市场波动 - VIX波动率指数较高，MOVE指数2月下降，10年期美债收益率约4.5% [8] 市场宽度 - 市场广度指标处于平均水平，麦克莱伦振荡指标跌破零轴线，发出潜在卖出信号 [9] 大宗商品 - 大宗商品表现强劲，贵金属价格大幅上涨，中国内地和香港股市领涨全球资产，美国市场缺乏催化因素且面临压力 [12] 市场情绪与经济观察 市场情绪 - 市场情绪转向中性略带悲观，“愚蠢钱指数”和“聪明钱指数”中性，预计未来两月超额回报率0.4%，美股认沽/认购比率表明市场情绪回归中性，美国散户投资者情绪仍偏空 [13] 美国经济观察 - 美国经济观察清单基本不变，25项指标中8项正面、13项中性、4项负面，积极变化来自制造业和收益率曲线，负面变化受服务业PMI和消费者信心影响 [14]