报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，给予公司2025年35倍PE，目标价62.30元（+36%） [4] 报告的核心观点 - 公司业务保持高速增长，以AI为核心驱动力布局业务生态，三大核心业务发展态势良好，未来业务将Agents化，持续推动AI与业务场景深度融合 [3] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为39.32/47.32/56.73亿元，归母净利润6.40/8.04/9.70亿元，EPS分别为1.42/1.78/2.15元 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要财务数据及预测 - 2022 - 2026E营业收入分别为22.66/32.51/39.32/47.32/56.73亿元，同比增长0.5%/43.5%/20.9%/20.3%/19.9% [3] - 2022 - 2026E净利润分别为1.02/1.79/6.40/8.04/9.70亿元，同比增长 - 76.7%/75.7%/257.3%/25.6%/20.6% [3] - 2022 - 2026E全面摊薄EPS分别为0.23/0.40/1.42/1.78/2.15元，毛利率分别为57.0%/54.9%/56.6%/57.1%/56.5% [3] - 2022 - 2026E净资产收益率分别为3.3%/5.6%/18.2%/19.6%/20.2% [3] 公司业务情况 - 2024年总营收约39.32亿元，同比增长20.95%，归母净利润约6.40亿元，同比增长257.34%，扣非净利润约5.43亿元，同比增长47.94% [3] - 2024年数字维修业务预计营收约30.42亿元，同比增长约14.59%；数字能源业务预计营收约8.67亿元，同比增长约52.98% [3] - 预计2025年第一季度归母净利润为1.80 - 2.00亿元，同比增长44.29% - 60.32%；扣非净利润为1.80 - 2.00亿元，同比增长44.11% - 60.12% [3] - 公司将数字维修业务打造为第一发展曲线，数字能源业务成为第二发展曲线，空地一体集群智慧解决方案业务培育为第三发展曲线 [3] 重点业务布局 - 2024年12月介绍“空地一体集群智慧解决方案”，基于生成式AI技术，为能源和交通领域巡检作业提供方案，包含智能体机器人、Avant AI PaaS平台以及行业大模型一体机等核心模块 [3] 可比公司PE估值 - 元征科技、鸿泉物联、盛弘股份2025E PE分别为12、287、23倍，平均为107倍，道通科技2025E PE为26倍 [6] 公司业务分拆 - 2024 - 2027E ADAS产品营收分别为3.78/4.54/5.36/6.16亿元，同比增长23.0%/20.0%/18.0%/15.0%，毛利率均为61.0% [8] - 2024 - 2027E新能源充电服务营收分别为7.93/12.29/17.83/24.06亿元，同比增长40.0%/55.0%/45.0%/35.0%，毛利率分别为38.0%/45.0%/46.0%/47.0% [8] - 2024 - 2027E软件云服务营收分别为0.74/0.96/1.24/1.62亿元，同比增长 - /30.0%/30.0%/30.0%，毛利率分别为70.0%/72.0%/75.0%/80.0% [8] - 2024 - 2027E TPMS产品营收分别为7.08/8.85/10.80/12.96亿元，同比增长33.0%/25.0%/22.0%/20.0%，毛利率分别为54.0%/54.3%/54.5%/54.6% [8] - 2024 - 2027E软件升级服务营收分别为4.49/4.76/4.99/5.24亿元，同比增长25.0%/6.0%/5.0%/5.0%，毛利率均为98.5% [8] - 2024 - 2027E汽车综合诊断产品营收分别为14.15/14.86/15.45/15.92亿元，同比增长10.0%/5.0%/4.0%/3.0%，毛利率均为55.5% [8] - 2024 - 2027E其他主营业务营收分别为0.92/0.83/0.83/0.83亿元，同比增长 - 43.99%/ - 10.0%/0.0%/0.0%，毛利率均为31.0% [8] - 2024 - 2027E其他业务营收均为0.24亿元，同比增长 - 33.43%/0.0%/0.0%/0.0%，毛利率均为16.0% [8] 财务报表分析和预测 - 2023 - 2026E营业总收入分别为32.51/39.32/47.32/56.73亿元，营业成本分别为14.67/17.07/20.30/24.66亿元 [11] - 2023 - 2026E毛利率分别为54.9%/56.6%/57.1%/56.5%，净利润率分别为5.5%/16.3%/17.0%/17.1% [11] - 2023 - 2026E资产负债率分别为43.4%/46.1%/44.3%/42.1%，流动比率分别为3.75/3.15/3.13/3.21 [11] - 2023 - 2026E应收账款周转天数分别为77.12/67.28/64.59/64.61天，存货周转天数分别为277.39/267.97/276.13/263.46天 [11]