报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅方面，供给端厂家利润回落复产意愿低产量缺上升动力，需求端旺季需求待验证中长期偏弱，成本端支撑弱稳，短期可关注05合约6200 - 6300支撑区间逢低做多机会 [6][43] - 硅铁方面，供给端宽松，需求端旺季需求待验证中长期偏弱，成本端缺乏支撑，建议反弹后逢高布空，关注2503合约6100 - 6150元/吨下方支撑位和6600 - 6650元/吨上方压力位 [7][76] 根据相关目录分别进行总结 摘要 - 锰硅供给端中性，需求端中性偏弱，成本端中性偏多，可关注下方逢低做多机会 [6] - 硅铁供给端利空，需求端中性偏弱，成本端中性偏空，建议反弹后逢高布空 [7] 锰硅期货行情分析及展望 期货市场回顾 - 春节后成本带动锰硅走强，后供给短缺预期证伪盘面回落，现维持震荡，成交持仓先增后降 [13] 现货市场回顾 - 现货价格偏弱运行，各主产区均有回落，现震荡运行，成本支撑仍在但下游需求弱 [16] 成本分析 - 锰矿供给仍偏紧，库存处低位且去库，货源集中贸易商低价出货意愿低，成本支撑较稳，但库存降幅收缓，价格回归震荡向上压力大 [17][21] - 化工焦价格偏弱，部分地区电价有降有增，整体成本重心小幅上移，利润回落至年前水平 [23][26] 供给分析 - 前期产量增加，现利润回落，需求无明显驱动，复产态势或放缓，后续产量预计震荡运行 [29] 需求分析 - 五大钢种需求季节性回暖，但受关税等影响情绪偏空，复产谨慎，旺季需求待验证 [33] 库存分析 - 厂家库存回落，钢厂库存消耗慢，期货仓单数量累积 [37][39] 钢招情况 - 1月河钢钢招流标，2月钢招价格小升但采量创近年新低 [42] 行情总结及展望 - 供给端中性，需求端中性偏弱，成本端中性偏多，短期可关注05合约6200 - 6300支撑区间逢低做多机会 [43] 硅铁期货行情分析及展望 期货市场回顾 - 2月硅铁期货价格偏弱震荡，供增需弱矛盾累积，成本松动价格下移，成交持仓较年前回落 [48][49] 现货市场回顾 - 2月现货价格下探幅度不大，各主产区偏弱震荡 [52] 成本分析 - 兰炭价格连续走弱，部分地区电价有降有增，成本重心下移，厂家利润空间可观 [54][57] 供给分析 - 成本下行打开利润空间，厂家生产意愿强，产量连续上行 [60] 需求分析 - 五大钢种需求季节性回暖但增量收窄，受关税等影响情绪偏空，复产谨慎，旺季需求待验证 [63] 库存分析 - 样本厂家库存累积，钢厂库存消耗慢，2月仓单集中注销 [67][70] 钢招情况 - 2月河钢75B硅铁招标定价下降，招标数量减少 [74] 行情总结及展望 - 供给端利空，需求端中性偏弱，成本端中性偏空，建议反弹后逢高布空，关注2503合约6100 - 6150元/吨下方支撑位和6600 - 6650元/吨上方压力位 [76]