宏 观 研 究 | | | 宏观经济分析报告 chunj 政策预期锚点回归基本面 ――2025 年 3 月宏观经济月报 | 分析师： | 周喜 | | SAC NO： | S1150511010017 | 2025 | 年 | 2 月 | 28 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师 | | | | | | | | | | 周喜[Table_IndInvest] | |  | 海外经济及政策环境 | | | | | | | 022-28451972 | | | | | | | | | 尽管当下美国数据存在一定的季节性和技术性因素扰动，但是"通胀反 弹、就业强韧"的组合足以让美联储保持"不急于降息"的政策态度，同 时留有时间对潜在关税和移民政策变化可能给通胀带来不利影响做进一步 评估。联邦基金利率期货市场显示联储会在 7 月前后重启降息，该时点较 2 月初已有所提前。短期我们判断由于关税政策落地较慢、俄乌冲突谈判推 进和经济指标走弱，市场降息预期仍会有所提高。 随着欧央行持续降息效果显现以及俄乌冲突谈判介入，欧洲经 ...