报告公司投资评级 - 建议申购 [1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是快速发展的国际黄金生产商，经营历史可追溯至2012年12月完成重大资产重组之时，已成长为中国最大的民营黄金生产商，通过收购海外优质矿产资源发展全球业务 [2] - 中国黄金需求稳步增长，2019 - 2023年复合年增长率为1.3%，2023年因央行黄金储备大幅增加，需求同比增长10.9%，总量达3750万盎司，未来预计保持稳定 [2] - 报告研究的具体公司发展迅速，收入连续多年高双位数增长，2021 - 2023年是国内同行中增长率最高的主要黄金生产商，且在中国黄金生产商中拥有最大海外业务 [3] - 报告研究的具体公司财务状况良好，2021 - 2023年收入分别为37.83亿元、62.67亿元和72.21亿元，复合增长率为38.17%；毛利分别为12.58亿元、17.95亿元、23.53亿元，复合增长率为36.79%；预计2024年度净利润17.3 - 18亿元，同比增加115.19% - 123.90% [3] - 受国际金价持续上行影响，黄金产业链利润有望持续攀升，公司拟将募资净额约50%用于现有矿场升级及勘探，约40%用于收购优质矿业资产，未来有望维持营收快速增加 [3][6] - 以2024年预期利润下限测算EPS为0.99港币，招股价对应PE范围约13.86X - 16.00X，建议申购 [6] 招股详情 - 保荐人为中信证券、麦格理、CICC中金公司 [1] - 上市日期为2025年3月10日 [1] - 招股价格港元区间为13.72 - 15.83 [1] - 集资额为28.868亿港元（扣除包销费用和全球发售有关的估计费用） [1] - 每手股数为100股 [1] - 入场费为3197.93港元 [1] - 招股日期为2025年2月28日 - 2025年3月5日 [1] - 国元证券认购截止日期为2025年3月4日 [1] - 招股总数为2.057亿股（可调整，视超额配售权行使情况而定） [1] - 国际配售1.85亿股（可调整，视超额配售权行使情况而定），约占90% [1] - 公开发售2056.52万股（可调整，视超额配售权行使情况而定），约占10% [1] 行业相关上市公司估值 | 公司名称 | 代码 | 收盘价（2025 - 02 - 27） | 市值（亿原始货币） | PE（2023年） | EPS（2023年） | 2025年至今涨幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 紫金矿业 | 2899.HK | 15.16 | 4421.08 | 17.29 | 0.80 | 7.21 | | 山东黄金 | 1787.HK | 14.84 | 1053.97 | 26.53 | 0.40 | 18.15 | | 招金矿业 | 1818.HK | 13.34 | 453.88 | 59.92 | 0.14 | 21.72 | | 中广核矿业 | 1164.HK | 1.49 | 113.25 | 22.78 | 0.07 | - 8.59 | [7]