报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周多数品种指标延续前期情绪，黄金期权指标无过多消极情绪，可关注部分偏强势基本金属品种；黄金价格调整但期权PCR指标偏积极且波动率震荡，基本金属中锡期权指标异动、铜铝指标偏强，碳酸锂期权指标延续偏弱暂无反转信号 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 热点分析 - 黄金价格调整但期权PCR指标偏积极且波动率震荡，下方有支撑 [1][4] - 基本金属中锡期权指标异动，成交额PCR/成交量PCR本周大幅反弹，应注意价格反弹上升；铜期权持仓量PCR反弹情绪积极；铝期权指标情绪跟随有限但认购力量强势 [1][4] - 碳酸锂期权指标延续偏弱，pcr指标和隐含波动率震荡或走低，暂无反转信号 [4] 商品期权市场整体流动性 - 统计了各品种期权成交量、期货成交量、成交期权/期货比例、持仓量、成交额等数据，如铜期权日均成交量6.6万手、期货日均成交量17.8万手、成交期权/期货比例37.23%、日均持仓量5.7万手、日均成交额1.3亿 [11][14][15] 场内商品期权周度策略 |板块|重点期权品种|策略推荐|主要逻辑关键词| | ---- | ---- | ---- | ---- | |有色与新材料|铜|宏观乐观，牛市价差|供应约束仍存，持仓量PCR持续反弹 [17]| |有色与新材料|铝|持续累库，备兑增厚|库存小幅去化，持仓量PCR小幅回落 [17]| |黑色建材|螺纹钢|需求修复，备兑增厚|基本面变动不大，多数指标震荡为主 [17]| |农业|豆粕|震荡为主，备兑增厚|巴西大豆装运和海关通关政策变化，波动率回落 [17]| |农业|白糖|关注海外产量，备兑防御|供应压力，波动率回落 [17]| |农业|棉花|供需边际好转，备兑增厚|供应压力减弱，波动率回落 [17]| |化工|PTA|供需改善，备兑增厚|供减需增，多数指标震荡为主 [17]| |化工|甲醇|海外走弱，保护型策略|海外价格偏弱，认沽力量偏多 [17]| 金属期权情绪指标：铜、铝 - 铜期权：供应约束仍存，需求后续边际转好，价格总体偏强；认购力量强，持仓量PCR反弹，隐含波动率震荡，期权考虑牛市价差 [19] - 铝期权：特朗普胜加征关税政策抬高通胀，库存小幅去化，价格整体强势；持仓量PCR小幅回落，隐含波动率等指标震荡，期权短期考虑备兑增厚 [30] 黑色期权情绪指标 - 螺纹期权：基本面变动不大，低位库存支撑成本，价格空间由宏观预期决定；持仓量PCR回落，隐含波动率震荡，期权考虑备兑增厚 [41] 农业期权情绪指标：豆粕、白糖、棉花 - 豆粕期权：关注巴西大豆装运和海关通关政策等变化，预计震荡；持仓量PCR震荡，隐含波动率回落，期权考虑备兑增厚 [52] - 白糖期权：巴西下一榨季产量乐观，供应有压力，预计震荡偏弱；持仓量PCR震荡，隐含波动率回落，期权考虑备兑防御策略 [64] - 棉花期权：商业库存去库，供应压力减弱，预计震荡偏强；隐含波动率回落，注意上方动能，期权考虑备兑增厚 [75] 化工期权情绪指标 - PTA期权：供减需增基本面改善，预计震荡；多数指标震荡，隐含波动率回落，期权考虑备兑增厚 [89] - 甲醇期权：受海外价格走弱和港口累库影响承压，但烯烃或有支撑且港口预期去库，预计震荡；持仓量PCR回落，隐含波动率低位，期权考虑保护型策略 [100]