报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2月经济数据显示工业生产维持较快增长、春节消费活跃、政府融资促进投资，但出口增速或回落、CPI可能负增长、社融增速可能回升 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 工业生产 - 受春节影响，1月制造业PMI回落1个百分点至49.1%，2月回升1.1个百分点至50.2%，1 - 2月制造业PMI均值高于去年同期 - 年初以来，粗钢日均产量和半钢胎开工率高于去年同期 - 预计1 - 2月工业增加值累计同比增长5.4%，维持较快增长但较12月增速6.2%回落 [1] 春节消费 - 春节期间，国内出游总花费同比增长7%，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长4.1% - 春运期间，全国铁路发送旅客同比增长6.1%，全国民航运输旅客同比增长7.4% - 预计1 - 2月零售累计同比增长3.9%，较12月增速3.7%加快 [1] 政府投资 - 1、2月建筑业PMI先降后升，节后基础设施项目建设施工进度加快，2月土木工程建筑业PMI回升至65.1% - 年初以来，地方政府债券发行量较大，政府融资可能促进基建投资增长 - 预计1 - 2月固定资产投资累计同比增长3.3%，较2024年累计增速3.2%加快 [2] 出口情况 - 1 - 2月，韩国出口同比下降4.7%，增速转负，中国出口集装箱运价指数年初以来有所回落 - 2月美国白宫宣布对中国输美产品加征关税，贸易摩擦可能给出口造成扰动 - 预计1 - 2月出口同比增长5%，较12月增速10.7%回落；进口同比增长0%；贸易顺差1510亿美元 [2] 物价水平 - 受春节错位影响，春节后农产品价格持续回落，今年春节较去年提前，拖累2月CPI同比增速 - 预计2月CPI同比下降0.4%，较1月增速0.5%大幅下降 - 2月制造业PMI原材料购进价格指数和出厂价格指数双双回升，预计2月PPI同比下降2%，较1月同比跌幅2.3%继续收窄 [3] 社融情况 - 2月政府债券净融资约1.5万亿元，高于去年同期，地方政府发行置换债券后可能置换一部分银行贷款，春节后票据利率有所回落 - 预计2月新增贷款8000亿元，低于去年同期1.45万亿元；新增社融2.2万亿元，高于去年同期约1.5万亿元 - 预计存量社融同比增长8.2%，较1月增速8%加快；M2同比增长7%，持平于1月 [3]