报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受粗钢平控减产预期影响，铁矿弱势下跌，期权隐波下降且处于偏低水平，建议买入看跌期权 [1][16] 根据相关目录分别进行总结 标的行情回顾 - 铁矿石现货价格先升后降，月线收于805元/吨，环比持平；DCE铁矿石宽幅震荡，指数月线收于789元/吨，环比下跌2% [8] 期权行情回顾 - 铁矿石期权日均成交量218017手，环比下降；总持仓量421384手，环比上升 [9] - I2505系列期权日均成交119881手，环比上升；总持仓量321710手，环比上升，持仓量PCR值减小，最新值为1.01 [11] - 铁矿石主连短期历史波动率下降；主力合约系列期权隐含波动率下降，最新值为25% [12] - 从期限结构来看，铁矿石主连短期历史波动率低于长期历史波动率，10日HV值为20%，低于均值水平 [14] 期权策略推荐 - 外矿发运环比回升，到港小幅回落，钢厂高炉复产比例与铁水产量止跌回升，到港偏低，港口出现去库，钢厂库存累积明显，受粗钢平控减产预期影响，铁矿弱势下跌，期权隐波下降，处于偏低水平，买入看跌期权 [16]