报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2月制造业PMI重回扩张区间，建筑业景气度大幅提升，国内经济预期好转，宏观经济起底回升趋势形成，预计2025年中国经济动能修复加快，制造业和非制造业景气度持续改善，建议关注房地产、服务业等领域表现 [4][16] 根据相关目录分别进行总结 制造业供需景气度回升 - 2月官方制造业PMI录得50.2，较前值上涨1.1个百分点，重回扩张区间，1月下降或与春节因素有关 [6] - 2月制造业供需均改善，生产端提升更明显，PMI生产指数录得52.5，较前值上涨2.7个百分点；PMI新订单指数录得51.1，较前值上涨1.9个百分点，生产端提升或与节后生产正常化有关 [2][7] - 2月出口景气度提升，PMI新出口订单指数录得48.6，较前值上涨2.2个百分点，预计2025年上半年我国出口表现维持韧性，因美国企业可能提前进口囤货，且2024年出口好于预期得益于海外经济体补库和PPI上行 [2][10] 建筑业景气度提升明显 - 2月非制造业中，商务活动PMI录得50.4，较前值上涨0.2个百分点；建筑业PMI录得52.7，较前值上涨3.4个百分点；服务业PMI录得50.0，较前值下降0.3个百分点 [3][11] - 1月建筑业景气度滑落至收缩区间或与春节因素有关，节后复工复产拉高建筑业PMI，服务业因春节假期结束PMI在2月小幅下降 [3][11] - 伴随宏观经济企稳和提振内需发力，服务业景气度未来将逐步提升，财政发力和房地产宽松政策下，基建和房地产投资改善将支撑建筑业景气 [3][13] 投资建议 2月制造业和建筑业景气度提升，表明国内经济预期好转，宏观经济起底回升趋势形成，预计2025年中国经济动能修复加快，制造业和非制造业景气度持续改善，建议关注房地产、服务业等领域表现 [4][16]