核心观点 - 2025年政府工作报告延续去年中央经济工作会议定调，体现政策稳定性和连续性，有四个看点：结构性宽信用为背景、降成本为方式、泛科技等为抓手，相关板块估值支撑偏强；以居民增收等提振消费、以“两重”等扩大投资来稳增长；因地制宜发展新质生产力，培育新兴产业等提质量；通过政策推动等促进股市健康发展抓改革 [3] - 建议关注AI+、通信、机械、港股服务消费、银行、具身智能、智能驾驶、低空经济 [3] 2025年政策基调 - 财政政策延续“更加积极”定调，明确更多定量目标和投向，4%赤字率目标为历史新高，政策节奏或更前置 [4] - 货币政策延续“适度宽松”定调，对楼市、股市仍有提及，降价是“宽信用”主要抓手，力度边际略增，是泛科技、消费、中小民企为主的结构性宽信用，权益市场相关板块估值或有支撑 [4] 传统领域 消费 - 大力提振消费升至重点任务首位，着力点在增加收入等方面，关注资金支持规模扩大至3000亿元、较去年翻倍的以旧换新，消费电子等加力扩围品类是重点；关注边际新增的“入境消费”，航空、OTA、餐饮等是重点 [5] 投资 - 积极扩大有效投资，强调国家战略与民生需求，中央政府投资预算增加，关注加力支持“两重”，高新技术产业占比和民企参与度提升；加大服务业投资力度 [5] 新质生产力领域 发展抓手 - 新兴产业提及商业航天、低空经济；未来产业新增具身智能及6G（对应三大运营商）；传统升级方面，重大技术装备攻关关注航空装备等，设备更新关注锅炉等高耗能、高排放设备；数字经济方面，人工智能+顺位最靠前，关注智能网联汽车等硬件终端及工业互联网等基建 [6] 选股思路 - 因地制宜首选各产业政策重点支持区域的龙头，如低空经济关注深圳、合肥等进度靠前城市的龙头 [6] 金融改革与防风险 - 政府工作报告新增“大力推动中长期资金入市”等多项表述，中期或增强资本市场稳定性，提升A股风险收益比，中长期资金偏好品种可逢低布局底仓 [7] - “积极防范金融领域风险”单独成段表述，强调分类化解风险，金融领域并购重组是值得跟踪的主题机会 [7]