报告行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1][2][3] 报告核心观点 - 波动率处于低位震荡状态 建议考虑逆比例价差策略 [2] - 主要股指及ETF期权市场波动率普遍下降 其中上证50股指期权近月ATM-IV下降1.27%至13.48% 沪深300股指期权下降1.13%至13.63% 中证1000股指期权下降0.54%至21.57% [6] - 科创50ETF期权波动率降幅显著 华夏科创50ETF近月ATM-IV下降2.84%至30.42% 易方达科创50ETF下降1.94%至31.79% [6] - 成交量普遍萎缩 上证50ETF期权成交量减少673,405张至757,986张 华泰柏瑞300ETF期权减少501,970张至671,379张 [3] - 持仓量PCR指标显示市场情绪分化 中证1000股指期权OI-PCR达97.28% 南方500ETF期权达104.74% [3] 标的市场表现总结 - 上证50指数收盘2,682.02点 下跌1.93点 成交量44.32亿手 减少13.40亿手 [3] - 沪深300指数收盘3,944.01点 下跌12.22点 成交量166.73亿手 减少27.23亿手 [3] - 中证1000指数收盘6,507.76点 下跌27.21点 成交量308.89亿手 增加8.33亿手 [3] - 主要ETF普遍下跌 创业板ETF跌幅1.43%至2.160元 南方500ETF跌幅0.43%至6.013元 [3] 期权市场数据特征 - 波动率期限结构呈现近低远高特征 上证50股指期权近月IV为13.48% 次月IV为14.49% [6] - skew值普遍下降 沪深300股指期权近月skew下降8.52%至7.47% 中证1000股指期权skew为负值-3.48% [6] - VIX指数同步走低 上证50ETF期权VIX下降0.785至14.94 创业板ETF期权VIX下降1.797至25.49 [6] - 最大持仓集中度显示行权价偏好 上证50股指期权看涨最大持仓2,700点 看跌最大持仓2,600点 [3] 各品种波动率分析 - 科创类期权波动率显著高于主板 华夏科创50ETF近月ATM-IV达30.42% 易方达科创50ETF达31.79% [6] - 中小盘期权波动率维持高位 中证1000股指期权近月ATM-IV为21.57% 南方500ETF期权为18.05% [6] - 主板期权波动率处于低位 上证50ETF期权近月ATM-IV为13.28% 嘉实300ETF期权为13.78% [6] - 历史波动率(HV)多数下降 中证1000股指期权近月HV下降1.17%至24.37% 华夏科创50ETF下降1.65%至39.29% [6]