宏观经济分析报告 59 美欧预期扭转，国内政策积极 ――宏观经济周报 分析师：周喜 SAC NO：S1150511010017 2025 年 3 月 7 日 周喜[Table_IndInvest] 022-28451972 zhouxi@bhzq.com 宋亦威 [Table_IndInvest] SAC NO：S1150514080001 022-23861608 songyw@bhzq.com 严佩佩 SAC NO：S1150520110001 022-23839070 yanpp@bhzq.com 研究助理 靳沛[Tabl芃e_IndInvest] SAC NO：S1150124030005 022-23839160 jinpp@bhzq.com 就外围环境而言，美国方面，虽然 2 月 ISM 服务业 PMI 仍极具韧性，但考 虑到 1 月消费者个人支出环比增速现近四年来最大跌幅、服务业支出放缓 以及 PCE 物价指数下通胀降温仍艰难，"滞胀"担忧卷土重来。在关税不 确定背景下，未来商品价格压力仍偏向上行，一定程度上或会进一步抑制 居民消费，这在近期密歇根大学消费者信心指数中也有所体现。此外，关 税不确 ...