报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 静待白马年报一季报行情，白电龙头1 - 2月空调安装卡数据符合预期，3月预计安装卡环比加速确定性强，春节后白电龙头跑输因市场风格切换资金流出，后续股价上涨催化来自终端数据或业绩超预期表现，3 - 4月黑电与白电有望迎业绩催化行情 [3] - 继续沿着国补内需及高股息选股，首推黑电板块，推荐海信视像，关注TCL电子；推荐白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电；关注25年3月石头科技、科沃斯等扫地机新品动销情况 [2][20] 根据相关目录分别进行总结 重要价格追踪 - 25W10铜、铝价格环比上升，ABS、热轧板卷价格环比下降，25W10铜价均价77662元/吨，环比+0.89%，同比+10.13%，较2023年同期+13.63%；铝价均价20688元/吨，环比+0.72%，同比+8.04%，较2023年同期+13.52%；ABS均价11450元/吨，环比 - 0.95%，同比+6.02%，较2023年同期+6.02%；热轧板卷均价3639元/吨，环比 - 0.58%，同比 - 11.74%，较2023年同期 - 21.78% [3][5] - 面板价格环比上升，2025年3月上旬65'' w / 55'' w /43'' w / 32'' w面板全球均价分别为177美元/片、127美元/片、66美元/片、36美元/片，环比分别+0.57%/+0.79%/+1.54%/+1.41%；25W10人民币汇率环比下降，2025年3月3日 - 2025年3月7日，美元兑人民币汇率周度均价7.2561，环比 - 0.25%，同比+0.86% [3][6][8] - 25W10海运综合指数、欧洲指数、美西指数环比下降，25W10 CCFI综合指数/欧洲指数/美西指数分别为1211/1597/963，环比分别 - 3.16%/-5.42%/-3.50%，同比分别为 - 5.25%/-15.38%/-7.57% [3][10] - 25W10 30大中城市商品房成交面积环比 - 33.69%，24M12商品房销售面积1.13亿平方米，同比+0.36%，涨幅环比收窄2.89个百分点；房屋竣工面积2.56亿平方米，同比 - 26.02%，降幅环比收窄12.94个百分点；房屋新开工面积0.66亿平方米，同比 - 16.86%，降幅环比收窄9.68个百分点；25W10 30大中城市商品房成交面积135.36万平方米，环比 - 33.69%，较25W8下降2.42% [3][13][15] 投资建议 - 继续首推黑电板块，推荐24Q4经营&业绩拐点确立的黑电龙头海信视像，关注内需受以旧换新拉动弹性大+出口中长期海外份额提升的TCL电子 [2][20] - 推荐内外销共振基本面扎实+优质红利资产属性的白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电 [2][20] - 关注25年3月石头科技、科沃斯等扫地机新品动销情况 [2][20]