报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 专项债和赤字率提升促进基建投资稳健增长，基建投资是经济稳增长重要抓手，2025 年实施积极财政政策，GDP 预期增长 5%左右 [2] - 财政政策加码使基建投资确定性提升，新增政府债务规模增加，建筑企业应收账款回款有望加快，现金流预期改善 [3] - 稳定房地产市场，城中村和危旧房改造是新抓手，有望弥补地产行业下行影响，改善地产链企业订单和业绩预期 [4] - 化债有望驱动建筑央企经营质量改善，成为大建筑行情起点，看好相关投资机会 [5][6] - “一带一路”有望加速推进，利好国际工程企业，海外订单有望加速释放 [7] - 看好高股息建筑央国企投资机会，其股息率高、分红率有提升空间、现金流改善、估值低位 [8] 根据相关目录分别进行总结 重要事件跟踪 - 政府工作报告提出 2025 年 GDP 增长预期 5%左右，赤字率拟按 4%左右安排，新增专项债 4.4 万亿元等，积极扩大有效投资 [12] - 中指研究院称 2025 年 1 - 2 月 TOP100 企业拿地总额同比增长 26.7% [12] - 金融监管总局局长表示房地产融资协调机制审批贷款超 6 万亿，今年抓稳楼市和促转型工作 [12] - 政府工作报告提出因城施策调减房地产限制性措施，释放住房需求潜力 [12] 市场表现跟踪 - 行情跟踪：2025 年 3 月 3 - 7 日建筑工程板块（SW）下跌 0.22%，相对全部 A 股超额收益 -2.65pct，子板块表现不一，个股涨跌幅有差异 [13][14][15] - 估值现状：截至 2025/03/07，SW 建筑装饰板块 PE（TTM）为 9.53，PB 为 0.74，各子板块估值不同 [17][20] 行业数据跟踪 - 融资数据跟踪：2025 年 3 月 1 - 7 日城投债净融资额 244.43 亿元，新增专项债 129.80 亿元，截至 3 月 7 日累计发行额 6097.65 亿元，占全年计划 13.86%，主要投向基建项目 [23][24][27] - 投资数据跟踪：2024 年 1 - 12 月固定资产投资完成额 514374 亿元，同比增长 3.2%，基建投资完成额（不含电力）184832 亿元，同比增长 4.4%，全口径 248650 亿元，同比增长 9.2% [32] - 高频数据跟踪：包含国内水泥、钢材产量及价格，挖掘机开工小时数，石油沥青装置开工率等数据图表 [34][35][37] - 经营数据跟踪：包含制造业 PMI、非制造业 PMI（建筑业）、国内建筑业新签合同额及总产值、中国对外承包工程新签合同额等数据图表 [46]