证券研究报告 | 行业周报 | 煤炭开采 煤价利空钝化，左侧布局正当时 ——煤炭行业周报 投资要点 ❑ 本周行情回顾（2025.3.3-2025.3.7） 截至 3 月 7 日，本周深证成指申万煤炭板块周涨幅 0.4%，煤炭指数跑输沪深 300 指数 1 个百分点。个股方面，本周煤炭板块 12 家上涨，5 家持平，19 家下跌。 本周煤价略有回升，同时值得注意的是煤炭龙头加速反弹（中国神华周涨幅 1.24%），煤价回弹幅度不大，但龙头却有较大回升，说明市场对于煤炭价格下跌 触底已经有了充分认识，利空尽出，是左侧布局的重要时间。当前，我们认为本 轮煤价下跌已经接近尾声，预计后续将震荡回升。 本周价格小幅下跌，供给端库存下降，需求端电厂日耗上升。动力煤港口和产 地价格均下跌，国际动力煤价格保持平稳，秦港、长江口库以及广州港动力煤库 存均下降，海运费连续三周上涨，环渤海港锚地船舶数量随之上升。各电厂煤炭 日消耗量周环比相对持平，样本区域电厂和重点电厂煤炭日耗量小幅上升，而水 利发电量未有明显上升。我们认为主要是进口煤价格倒挂，进口政策管控支撑了 内贸煤的需求，此外工业复工复产带动日耗回升，但由于对于煤价持续下跌的预 ...