报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [5] 报告的核心观点 - 随着“两会”顶层设计逐步落地，集采政策优化、医保支付端改革、创新药政策等推进，医药行业各细分赛道有望反弹 [2][35] - 建议关注前期涨幅相对较小、估值相对较低的细分板块，尤其业绩预计表现较好或出现较大改善的公司 [2][35] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 本周医药生物指数上涨2.62%，跑赢沪深300指数1.03个百分点，行业涨跌幅排名第16；2025年初至今，医药生物指数上涨9.18%，跑赢沪深300指数7.36个百分点，行业涨跌幅排名第18 [10] - 2025年3月16日，医药行业估值水平（PE - TTM）为27.27倍，近10年医药生物平均估值水平为35倍，目前估值仍处于历史低位 [12] - 本周医药商业上涨7.1%，中药上涨2.95%，化学制药上涨2.65%，医疗器械上涨2.23%，生物制品上涨1.91%，医疗服务上涨1.06%；2025年初至今，涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅18.19%；涨幅最小的子板块为中药，跌幅0.93% [7][14] 本周个股表现 A股个股表现 - 本周477支医药生物个股中，355支上涨，占比74.42% [19] - 涨幅前五的个股分别为：金城医药(+42.43%)，塞力医疗(+34.47%)，东方海洋(+25%)，老百姓(+22.47%)，达嘉维康(+21.14%) [7][19] - 跌幅前五的个股分别为：普洛药业（-10.49%），热景生物（-10.78%），艾力斯（-11.09%），海创药业（-12.21%），双成药业（-16.56%） [20] 港股个股表现 - 本周港股106支医药生物个股中，54支上涨，占比50.94% [7][23] - 涨幅前十的个股分别为：思路迪医药股份(+39.86%)，锦欣生殖(+35.23%)，三生制药(+28.01%)等，周涨幅靠前的公司以创新药及其产业链CXO企业为主 [23] - 跌幅前十的个股分别为：荣昌生物（-8.99%），固生堂（-10.77%），云顶新耀 - B（-15.51%）等 [25] 行业要闻及政策 政策新闻 - 2025年3月11日，国家医保局发布《神经系统类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，为脑机接口等前沿技术设立价格项目，各地对接落实后，脑机接口医疗收费将有规可依 [28] - 2025年3月13日，呼和浩特市出台生育补贴新规；深圳市将根据国家部署积极稳妥做好育儿补贴落实工作 [29] 行业新闻 - 3月11日，史赛克公司推出新一代Mako 4手术机器人，该机器人集成化，有扩展应用与创新功能，还整合了史赛克第四代Q导航系统 [30] - 3月12日，罗氏与Zealand Pharma达成独家合作与许可协议，共同开发和商业化长效胰淀素类似物petrelintide，交易总金额达53亿美元 [32] 本周重点公司公告 - 悦康药业2024年度拟不进行利润分配，累计回购公司股份2,698,819股，支付资金总额45,028,340.48元，视同现金分红；聘任姜亚茹女士为证券事务代表 [38] - 赛隆药业预计2024年度利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，股票交易可能被实施退市风险警示 [38] - 誉衡药业选举高云龙先生为第六届监事会职工代表监事；2025年第二次临时股东大会审议通过修订公司章程等议案 [38] - 华强科技2025年第一次临时股东大会审议通过与兵器装备集团财务有限责任公司签署《金融服务协议》暨关联交易的议案，并选举顾道坤先生为公司第二届董事会非独立董事 [38] - 美康生物预计2025年度与关联方发生日常关联交易总额不超过3,286万元 [38] - 北大医药提名包铁民先生为第十一届董事会非独立董事候选人，提名李孝伦先生为第十一届监事会非职工代表监事候选人 [38] - 国药现代副总裁倪峰先生因工作调动原因辞去副总裁职务 [38] - 亚辉龙决定终止实施2024年限制性股票激励计划，并作废已授予尚未归属的全部175万股第二类限制性股票 [38] - 富士莱2025年第一次临时股东大会审议通过使用部分闲置募集资金进行现金管理等议案 [38] - 白云山拟向全体股东每股派发现金红利0.40元（含税），2025年中期现金分红金额不超过相应期间归属于上市公司股东的净利润；公司及子公司拟向金融机构申请总额度不超过5,405,777万元人民币及10,000万元港币的综合授信额度 [38][40] - 三友医疗发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之募集配套资金向特定对象发行股票承销总结报告及相关材料已经上海证券交易所备案通过 [38] - 复星医药控股子公司复星实业拟以12,408万美元的对价向CalciteGem转让其所持有的标的公司940万股普通股，交易完成后，将不再持有标的公司股权 [38] - 三诺生物副董事长李心一于2025年3月12日增持公司股份62,600股，占公司总股本的0.01% [38] - 英科医疗第三届董事会、监事会任期届满，换届选举工作将适当延期 [38] - 华润三九拟定2024年度权益分派预案，每10股派送现金3.2元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增3股；2025年第四次董事会会议审议通过多项议案 [38] - 华特达因第十一届董事会2025年第二次临时会议审议通过聘任何淑旺、王龙江为公司副总经理，谭立富为公司财务总监的议案 [38] - 莎普爱思大股东陈德康在减持计划期间未通过集中竞价交易方式减持公司股份 [38] - 凯利泰持股5%以上股东欣诚意和董事长袁征截至2025年3月11日，已增持5,178,910股，占公司总股本的0.7223% [38] - 乐心医疗控股股东、实际控制人潘伟潮先生减持计划实施完成，合计减持526.40万股，占公司总股本的2.43% [38] - 昆药集团董事会审议通过多项议案；拟定2024年度利润分配方案，每10股派发现金红利3.0元（含税），不进行资本公积金转增股本 [38] - 东北制药控股股东一致行动人方大钢铁计划增持公司股份，实施期限自2024年12月11日起6个月内，拟增持金额不少于7500万元，不超过15000万元 [38] - 嘉应制药副总经理、董事会秘书肖巧霞女士辞职，聘任孙俊先生为新的董事会秘书；董事会审议通过多项议案；董事肖巧霞女士、黎林先生辞职，提名李俊国先生、戴儒荣先生为新的独立董事候选人 [38] - 方盛制药决定回购注销部分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票，共计3700股 [38][42] - 双成药业将于2025年3月13日召开投资者说明会，就终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项与投资者进行沟通和交流 [42] - 普洛药业拟以2024年末总股本扣减回购专用证券账户中股份后的股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.56元（含税），不送红股，也不以资本公积金转增股本；董事会审议通过多项议案；公司及控股子公司拟与关联方2025年预计发生总额为49,800.58万元的日常关联交易 [42] - 爱博医疗股东白莹女士减持计划时间届满，累计减持公司股份1,100,000股，占公司股份总数的0.58%；作废处理2023年限制性股票激励计划部分已授予尚未归属的限制性股票，合计44.685万股 [42] - 翔宇医疗调整2023年限制性股票激励计划授予价格，由32元/股调整为31.48元/股 [42]