报告行业投资评级 - 增持 (维持) [8] 报告的核心观点 - 两会政府工作报告首次出现“稳股市”表述，进一步体现了国家提振资本市场的决心，相较以往，今年提及资本市场的内容明显增多 [4][14] - 报告重点关注中长期资金入市的后续政策催化，具体包括：两项支持资本市场的货币政策工具的后续规模及制度优化；长期资金长周期考核政策文件的修订；以及科技板块一二级市场的增量资金入市 [5][14] - 政策线索一：政府工作报告提出“稳住楼市股市”并优化结构性货币政策工具，央行表示将用好两项支持资本市场的货币政策工具，并与证监会探索常态化制度安排 [5][14] - 政策线索二：政府工作报告提出“大力推动中长期资金入市”，证监会主席吴清表示财政部、人社部等部门正积极推进长期资金长周期考核政策文件的制定修订，将尽快推出 [5][14] - 政策线索三：资本市场将从资本化、募资、退出和投资等方面加大支持科技创新力度，包括健全科技企业支持机制、培育长期资本以及加大科创金融产品供给，国家发改委将设立国家创业投资引导基金，预计带动地方及社会资本近1万亿元 [15] 市场要闻与行业动态总结 - 市场赚钱效应推动开户增长，2025年2月A股新增开户284万户，超过上年11个月份的数据 [1][49] - 国家发改委将设立国家创业投资引导基金，旨在做优做强做大创新型企业 [1][49] - 中国人民银行将创新推出债券市场的“科技板”，科创债发行正在提速 [1][50] 行情与数据跟踪总结 - 市场表现：本周（2025.3.3-2025.3.7）证券(申万)指数上涨0.73%，跑输沪深300指数0.66个百分点，非银金融(申万)指数上涨1.24% [2][18] - 个股表现：国泰君安（+5.89%）、信达证券（+3.54%）、华西证券（+2.95%）领涨 [2][18] - ETF资金流：本周券商ETF份额环比减少1.9亿份，但年初以来累计流入资金56.1亿元 [2][18] - 板块估值：截至2025年3月7日，证券(申万)指数PB为1.43倍，位于近五年由低至高55%分位 [2][18] - 经纪业务：本周A股日均成交额17009亿元，环比下降14.6%；2025年1-2月日均成交额15228亿元，同比增长84.1%；2月上交所A股新开户283.6万户，同比增长118.7%，环比增长80.6% [2][28] - 两融业务：截至2025年3月7日，A股两融余额19059亿元，其中融资余额18941亿元，融券余额118亿元，环比分别增加76.6亿元、69.9亿元、6.7亿元；年内日均两融余额同比增长19.1% [2][28] - 公募业务：本周新成立20只权益类基金，合计份额114.7亿份，环比下降54.4%；截至2025年1月末，非货公募规模18.7万亿元，权益类公募规模7.8万亿元 [2][28][34] - 投行业务：按上市日口径，2025年1-3月日均股权融资额26.0亿元，同比增长37.3%，其中IPO日均融资2.2亿元（同比-46.3%），再融资日均23.8亿元（同比+60.2%）；2025年2月券商债券承销规模10587亿元，1-2月债券承销额同比增长21.5% [2][29] - 投资业务：截至本周末，沪深300指数年内涨跌幅为0.23%，较去年同期下降309个基点；中债总财富指数年内涨跌幅为-0.78%，较去年同期下降284个基点 [3][29] 投资建议总结 - 鉴于市场交投活跃度显著提升，建议关注交投弹性大、贝塔属性强的互联网券商东方财富 [6][16] - 随着权益市场回暖及被动投资兴起，建议关注具备权益资产管理和ETF管理优势的头部券商，如中信证券、广发证券、华泰证券 [6][16] - 建议关注具备并购预期的券商个股 [6][16]