报告核心观点 - 建材产品价格信号领先需求筑底反弹，源于长周期激烈竞争下的出清企稳，伴随24年报发布，核心建材企业资产负债表风险进一步出清，分红意愿提升 [2][8] - 价格修复与成本改善提升Q1景气预期，消费建材、水泥、玻璃加工/玻纤等板块均有投资机会 [6] 建材行业投资策略 - 消费建材提价信号领先，中期格局优势明显、估值空间突出，推荐东方雨虹、北新建材等细分板块龙头公司 [8] - 水泥龙头Q1景气度确定性高，2025年开年水泥价格复价且提价节奏快，能源成本优化改善吨盈利，推荐海螺水泥、华新水泥等龙头企业 [8] - 玻璃加工/玻纤龙头持续价值回归，玻璃加工需求有韧性，玻璃纤维板块长协提价开始兑现，推荐福耀玻璃、信义玻璃、中国巨石等企业 [9] 市场回顾 板块行情 - 2025年3月4日 - 2025年3月7日，建筑材料板块上涨2.62%，水泥制造上涨3.49%，玻璃制造上涨1.00%，玻纤制造上涨3.36%，装修建材上涨2.25% [13] 个股涨跌及资金流动 - 周涨幅前五的个股为东和新材、鲁阳节能等；年初至今涨幅前五的个股为科创新材、东和新材等；周跌幅前五的个股为中铁装配、四方新材等；年初至今跌幅前五的个股为晶雪节能、三和管桩等 [18] - 周资金流入率前五的个股为华新水泥、鲁阳节能等；年初至今资金流入率前五的个股为三棵树、海螺水泥等；周资金流出率前五的个股为海螺新材、方大B等；年初至今资金流出率前五的个股为南玻B、青松建化等 [19] 行业历史估值 - 截至2025年3月7日，建材板块PE（TTM）为27倍，水泥制造PE（TTM）为25倍，玻璃制造PE（TTM）为19倍，玻纤制造PE（TTM）为28倍，装修建材PE（TTM）为30倍 [20] 水泥行业 行业动态 - 本周全国水泥市场价格环比上行0.7%，上涨区域有吉林、广东等，下调区域主要是重庆；全国重点地区企业出货率环比提升约7个百分点，后期价格预计稳中有升 [6][24] - 华北、东北、华东、中南、西南、西北等地区水泥价格有不同表现，如华北大幅推涨、东北大幅推涨等 [24][26] 水泥及熟料价格 - 本周全国高标水泥均价390.33元/吨，环比上升2.83元/吨；沿江熟料均价266元/吨，环比持平 [30] 主要成本 - 本周京唐港动力末煤（Q5500）山西产价格693元/吨，环比 - 2元/吨 [34] 库存跟踪 - 3月1日 - 3月7日，全国水泥库容比为56.25%，环比下降1.25%，各地区库容比有不同变化 [38] 玻璃行业 行业动态 - 本周国内浮法玻璃均价1358.08元/吨，较上周下跌28.72元/吨，价格重心下移，库存延续增加，短期内价格或偏弱运行 [41] - 各地区玻璃市场有不同表现，如华北成交乏力、华东价格弱势整理等 [42] 玻璃价格 - 本周全国及各区域玻璃价格有不同程度下跌，全国环比 - 2.07%，华北环比 - 1.03%等 [47] 主要成本 - 本周华东重质纯碱1460元/吨，环比 + 10元/吨；山东地区燃料油（油浆）市场价3955元/吨，环比 + 50元/吨 [49] 库存及产能跟踪 - 截至3月6日，重点监测省份生产企业库存总量6168万重量箱，较上周增加184万重量箱，增幅3.07%，库存天数约32.38天，较上周增加0.14天 [51] - 本周产能小增，全国浮法玻璃生产线共计286条，在产224条，日熔量共计158455吨，较上周增加600吨 [53] 玻纤行业 行业动态 - 粗纱市场价格稳中有涨，电子纱新价推进较顺畅，下游CCL市场订单较满，推荐中国巨石、中材科技等企业 [56] 价格跟踪 - 2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价维持3600 - 3700元/吨，电子纱G75主流报价8800 - 9200元/吨，电子布报价维持3.8 - 4.4元/米 [56]