报告公司投资评级 - 买入（维持）[7] 报告的核心观点 - 公司与杭州新剑签订战略合作框架协议，推动零部件产品和智能汽车用丝杠产品生产配套，利于公司在人工智能硬件领域拓展，增强可持续发展能力 [1][2] - 2025年人形机器人产业进入内外双驱扩张期，受益于AGI技术突破、供应链完善、应用场景打开，中国厂商能深度参与，预计2030年中美人形机器人需求合计约204万台，市场空间约3050亿元 [3][4] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别约1.26、2.21、2.70亿元，同比下降9%、增长75%、22%，CAGR = 46%；对应PE 129、74、61倍，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 战略合作协议 - 合作内容：现阶段针对核心零部件和组件产品展开多维度全方位合作；后续业务拓展中涉及相关产品，双方优先选对方为核心配套商，对方不满足要求时可考虑第三方 [1] - 积极影响：借助双方优势资源和技术互补特点提供安全可靠产品，符合公司战略规划，助于人工智能硬件领域拓展，增强可持续发展能力 [2] 人形机器人行业发展 - 国际巨头和国内龙头入局：特斯拉Optimus 2025年有望有限生产；英伟达全面切入赛道；华为具身智能产业创新中心运营并签约合作 [3] - 发展驱动因素：AGI技术持续突破，全球61%人工智能专利来自中国；供应链格局趋于完善，核心零部件价值量占比高且国产化提升空间大；下游应用需求持续打开 [4] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别约1.26、2.21、2.70亿元，同比下降9%、增长75%、22%，CAGR = 46%；对应PE 129、74、61倍 [5] 财务摘要 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3106|3344|3697|4102| |营业收入(+/-) (%)|-3%|8%|11%|11%| |归母净利润（百万元）|138|126|221|270| |归母净利润(+/-) (%)|-6%|-9%|75%|22%| |每股收益(元)|0.38|0.35|0.60|0.74| |P/E|118|129|74|61| |P/B|5.7|5.4|5.0|4.6| |ROE|5%|4%|7%|8%|[11] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现了2023 - 2026E年公司各项财务指标的预测值，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等 [12] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面的指标及变化情况 [12]