报告核心观点 - 零跑汽车B10定价具竞争力，2025年有望盈亏平衡，上调目标价至50港元 [2][5][6] - 2025年3月10日全球股市多数下跌，受特朗普贸易战威胁和经济衰退担忧影响 [4] 公司点评 零跑汽车 - 3月10日晚零跑全新纯电SUV B10开启预售，指导价109,800 - 139,800元，搭载激光雷达及城市NOA功能的智驾版本价格下探至129,800元，定价极具竞争力，上调B系列车型2025年销量预测2.5万台，总销量预测从45万台上调至48万台 [2][5] - 市场低估零跑基于高通8650芯片的智驾自研能力以及底盘和核心零部件的自研能力 [5] - 4Q24毛利率环比上升5.2个百分点至13.3%，总收入环比增长37%至135亿元，首次实现净利润8100万元 [5] - 预计2025年公司整体毛利率同比提升2.9个百分点至11.2%，B系列车型毛利率有望向C系列看齐 [5] - 下调2025年对零跑国际（合资公司）的投资收益预测，预计公司2025年在净利润层面接近盈亏平衡 [5] - 预计2025 - 2026年收入同比增长59%/13%至510亿元/575亿元，2026年净利润有望达12.6亿元 [6] - 维持“买入”评级，上调目标价至50港元，3月11日杭州投资者日活动或成股价催化剂 [6] 焦点股份 - 招银国际环球市场列出吉利汽车、小鹏汽车等多家公司评级、股价、目标价等信息，均为“买入”评级 [7] 全球市场观察 中国市场 - 3月10日中国股市回调，中概股跌幅超港股，港股跌幅超A股，恒生科技下跌2.5%，资讯科技、可选消费与医疗保健板块领跌，南下资金净买入超290亿港币 [4] - A股国资云、AI智能体、保险、软件开发等板块领跌，AI医疗、光伏、机器人等上涨，纳斯达克中国金龙指数下跌近3.6%，富时A50期指夜盘收跌0.6% [4] - 国债期货价格小幅下跌，国债收益率小幅上涨，人民币走弱，前两个月乘用车零售量同比增长1.2%，新能源车零售量同比增长35.5% [4] 欧洲市场 - 欧股收跌，特朗普贸易战威胁和美国经济衰退担忧推升避险情绪，德国股市前期领涨后跌幅居前，绿党表态反对财政刺激方案后股市加速下跌，国债价格涨幅扩大，欧元回落 [4] 美国市场 - 美股遭遇“黑色星期一”，纳指下跌4%创两年来最大单日跌幅，信息技术、可选消费与通讯服务板块跌幅居前，公用事业、必选消费等防御性板块跑赢大盘 [4] - 特朗普言论引发市场衰退恐慌，美股面临多重不利因素，仍有进一步回调空间，美债收益率回落 [4] 其他市场 - 美元指数小幅上涨，加元领跌，日元大涨，避险情绪和衰退担忧拖累原油，油价下跌，金价因股市走弱和获利回吐下跌，铜价收跌 [4] 港股分类指数表现 - 3月10日恒生金融收市价39,186，单日跌0.76%，年内涨31.39% [3] - 恒生工商业收市价13,961，单日跌2.50%，年内涨51.20% [3] - 恒生地产收市价16,208，单日跌1.09%，年内跌11.56% [3] - 恒生公用事业收市价34,860，单日跌0.45%，年内涨6.04% [3]