报告行业投资评级 - 报告对有色金属行业的投资评级为看好 [7] 报告的核心观点 - 2024年全球有色金属产量、储量分化，中国部分金属储采比低且矿端对外依存度高，但在小金属领域占据重要地位，部分金属价格受政策、供需等因素影响或有变动 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 全球基本金属情况 - 2024年全球基本金属产量分化，铜同比增长1.77%，电解铝同比增长2.86%，铅矿同比下滑1.60%，锌矿同比下滑0.83%，镍/锡产量分别同比下滑1.33%/1.64% [2] - 中国铜、铝、铅、锌储采比显著低于全球均值，如全球铜矿静态储采比约42.61年，中国仅有22.78年 [2] - 2025年全球铜矿供应偏紧，精炼铜供应量增速放缓但需求增加，铜价向上弹性大；铝供需增长空间有限，俄铝恢复对美出口或拉大国内供需缺口；佤邦锡矿复产仍需时间，中长期锡价有支撑 [15][16] 全球黄金、白银及铂族金属情况 - 2024年全球黄金产量同比增长1.54%，白银产量同比下滑1.96%，铂族金属产量收缩明显 [3] - 全球黄金储量约6.4万吨，储采比19.4年，中国储量3100吨，占比4.84%，储采比8.16年；全球铂族金属矿高度集中于南非、俄罗斯等国家，中国铂族金属资源匮乏 [3] 小金属情况 - 2024年钴矿产量创历史新高达29万吨，刚果（金）占比75.86%，2025年2月刚果（金）暂停钴出口4个月，短期内推高钴价但中长期影响有限 [4] - 2024年8月中国对锑等物项实施出口管制，供给端受限、需求端有新增长点，锑价上行有支撑 [25] - 2024年锂矿产能集中释放，供应过剩格局延续但过剩幅度将收窄；头部钾企减产叠加关税冲突，钾肥价格有所回升 [26] - 全球稀土资源丰富但分布不均，中国产业链优势显著，2024年10月缅甸稀土开采停滞影响中国进口，2025年2月中国拟加强供给管理，叠加需求增长，稀土价格有望上涨 [4][29] 资源政策与市场格局情况 - 2024年以来资源供给集中的品种资源国密集出台进出口等相关政策，目的是加强资源保护、提升话语权和定价权等 [35] - 中国工业金属与能源金属矿端进口依赖度较高，在稀土、锑等稀有金属领域占据重要地位，美国对这些金属进口依存度高 [37][38]