报告核心观点 报告围绕美股和港股市场展开分析，指出上周美股震荡下跌、就业数据不佳、利率走势受恐慌情绪影响；港股受两会刺激行情向好；本周市场焦点在美国通胀数据，美股或技术反弹，继续看好港股东升行情但需注意贸易战波动风险 [9][34] 各部分总结 上周总结 - 上周（3月3 - 7日）美股震荡加剧，VIX指数升近20%，标普500跌3%、纳指跌3.3%、罗素2000跌4%，增长板块领跌，传统板块也下跌，金融、能源跌幅较大，高息债利差拉升近4%至2.91个百分点；“两会”支持下港股继续走强 [9] 美国宏观 - 就业数据疲软：ADP二月新增职位7.7万人，低于预期和前值；2月雇主宣告裁员人数按年升103%、按月升245%至17.2万人，创近年同期新高 [13] - PMI情况：制造业二月综合指数50.3略低于预期，就业指数回落至荣枯线以下；非制造业二月综合指数升至53.5高于预期，新订单及雇员指数在荣枯线上且高于前值，总体PMI稳健但部分细分项目有跌幅，生产成本承压 [18] - 大非农：虽新增职位数低于预期、失业率上升，但绝对值高于前值，平均时薪环比增幅符合预期，周五美股略有回升 [22] 利率走势 - 恐慌情绪蔓延：近期美国消费数据疲弱，债息回落，10年期债息降至4.2%，年内降息预期次数上升至3次，黄金价格回升，关注本月议息会议 [26] - 企业债利差走阔：自二月中旬企业债利差持续走阔，国债利率回落，非投资级别债价表现更波动，反映债市避险情绪 [30] 港股市场 - 两会刺激作用：2025年设定GDP增长等目标，赤字率提升至4%，加大财政支出应对贸易战冲击；重视消费板块；科技板块带动股市行情有望持续；房地产行业“止跌回稳”受重视，销售有望止跌；中长期资金入市利好市场，港股间接受益 [32] 本周重点 - 市场焦点落在通胀数据：周二关注一月JOLTS职位空缺；周三关注二月CPI报告；周四关注二月PPI报告和初领失业金人数；周五关注三月密歇根大学消费者调查初值。美股或因优于预期的通胀数据技术反弹，继续看好港股东升行情但注意贸易战波动风险 [34]