根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：宏观择时策略 - 构建思路：基于动态宏观事件因子进行股债轮动配置，通过经济增长和货币流动性两个维度的信号强度确定权益仓位[25] - 具体构建过程： 1. 经济增长信号：综合PMI、工业增加值等指标，当同比改善时信号强度提升 2. 货币流动性信号：跟踪SHIBOR、DR007等利率变化，宽松时信号增强 3. 仓位计算：信号强度加权平均后映射到30%-100%仓位区间[25][26] - 模型评价：策略具备动态调整能力，2025年初至今跑赢基准Wind全A指数1.16%[25] 2. 模型名称：微盘股择时模型 - 构建思路：结合技术面与基本面指标监控微盘股风险[28] - 具体构建过程： 1. 波动率拥挤度指标：计算微盘股波动率同比变化，阈值设为0.3[30] 2. 利率同比指标：十年国债利率同比变化，阈值-20%[29] 3. 轮动信号：微盘/茅指数相对净值突破年线且20日斜率为正时触发[34][35] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：八大类选股因子 - 构建思路：覆盖市值、价值、成长等维度，适用于不同股票池[39] - 具体构建过程（部分关键因子）： - 市值因子：$LN\_MktCap = \ln(流通市值)$[47] - 价值因子： $BP\_LR = \frac{账面净资产}{市值}$ $EP\_FTTM = \frac{未来12月预期净利润}{市值}$[47] - 成长因子： $NetIncome\_SQ\_Chg1Y = \frac{单季度净利润}{去年同期值}-1$[47] - 质量因子： $ROE\_FTTM = \frac{预期净利润}{股东权益均值}$[47] 2. 因子名称：转债择券因子 - 构建思路：通过正股特征映射转债估值[45] - 具体构建过程： - 正股财务质量因子：移植选股质量因子至转债标的[48] - 平价底价溢价率：$\frac{转债价格 - 纯债价值}{转股价值}$[47] 模型的回测效果 1. 宏观择时模型： - 2025年收益率：-1.16%（同期Wind全A：-2.32%）[25] - 当前信号强度：经济增长0%、货币流动性60%[26] 2. 微盘股择时模型： - 波动率拥挤度：-50.09%（未触发阈值）[30] - 利率同比：-28.69%（未触发阈值）[29] 因子的回测效果 1. 选股因子（全部A股）： - 上周IC均值：市值因子15.14%、质量因子11.81%、反转因子-10.57%[39] - 多空收益：市值因子4.77%、技术因子-2.73%[39] 2. 转债因子： - 正股财务质量因子上周多空收益：+3.19%[39] - 正股成长因子今年IC均值：4.97%（中证500）[39] （注：部分因子如波动率、技术因子的具体公式未在原文中完整呈现，故未列出）